Photo Funtap P | Dreamstime.com
מורן שקד
19/06/2023
למעשה בכל קרן שאתם רוכשים תבוצע בחינת ה"תשואה הריאלית" שלכם, שעליה תשלמו 25% מס כמובן, רק שמעטים יודעים שלא כל הקרנות על מדד ה S&P 500 הן בעלות "בסיס הצמדה לצורכי מס" זהה.
חלק מהקרנות בהחלט עובדות כפי שההגיון הבריא שלנו חושב, והמשקיע משלם מס רק על הרווח הריאלי אל מול מדד המחירים לצרכן. האינפלציה שכולנו מכירים. בעוד שבקרנות הזרות שנרשמו בארץ (איישרס ואינבסקו לדוגמא) אינן מתייחסות לאינפלציה המקומית כלל. אלא לרווח שנוצר מעל לשער השקל דולר.
יש מי שיקפוץ ויגיד שזה טוב כי כשהדולר עולה גם קרן מחקה על S&P 500 עולה והרווח עולה, רק שחשוב להבין שבחרנו להשוות "תפוחים לתפוחים" כלומר גם קרן חשופה ל S&P 500 ישראלית תהנה מעליית הדולר.
שינוי מחיר השקל/דולר אינו ידוע והוא למעשה בעל תוחלת 0% לאורך זמן. לכן אינו מייצר למשקיעים לטווח בינוני וארוך סיכוי גבוה למגן מס.
בעוד אינפלציה היא חלק אינהרנטי מכלכלה בריאה. לבנק ישראל יש יעד אינפלציה בין 1% ל 3% בשנה - כך שהוא ינסה להתאים את הריבית לסביבה התומכת באינפלציה של כ 2% לאורך זמן.
בטבלה (מתחת לגרף) רואים בבירור חישוב פשוט של התייחסות למשקיע שבחר מוצר שממוסה לפי שקל/דולר אל מול מוצר זהה שהמיסוי בו הוא ריאלי על פי האינפלציה.
בכל חתך זמן שבדקנו ובוודאי בטווחים הארוכים קיים פער משמעותי שמגיע לכמעט 0.7% בכל שנה. ב 20 שנה מדובר על כ 15% פער!!
פורומים כלכליים ברחבי הרשת ממליצים לא פעם על קרנות שעוקבות אחר מדד ה S&P 500 , אך מבדיקת FUNDER עולה שהם שוכחים, פעמים רבות, להתייחס, בבדיקת פוטנציאל התשואה, לתשלום המס שישלם המשקיע בסוף תקופת ההשקעה בתעודה או בקרן.
למעשה בכל קרן שאתם רוכשים תבוצע בחינת ה"תשואה הריאלית" שלכם, שעליה תשלמו 25% מס כמובן, רק שמעטים יודעים שלא כל הקרנות על מדד ה S&P 500 הן בעלות "בסיס הצמדה לצורכי מס" זהה.
חלק מהקרנות בהחלט עובדות כפי שההגיון הבריא שלנו חושב, והמשקיע משלם מס רק על הרווח הריאלי אל מול מדד המחירים לצרכן. האינפלציה שכולנו מכירים. בעוד שבקרנות הזרות שנרשמו בארץ (איישרס ואינבסקו לדוגמא) אינן מתייחסות לאינפלציה המקומית כלל. אלא לרווח שנוצר מעל לשער השקל דולר.
יש מי שיקפוץ ויגיד שזה טוב כי כשהדולר עולה גם קרן מחקה על S&P 500 עולה והרווח עולה, רק שחשוב להבין שבחרנו להשוות "תפוחים לתפוחים" כלומר גם קרן חשופה ל S&P 500 ישראלית תהנה מעליית הדולר.
מדוע, אם כן, עדיף לאורך זמן את הקרנות שבסיס המס שלהן הוא אינפלציה?
שינוי מחיר השקל/דולר אינו ידוע והוא למעשה בעל תוחלת 0% לאורך זמן. לכן אינו מייצר למשקיעים לטווח בינוני וארוך סיכוי גבוה למגן מס.
בעוד אינפלציה היא חלק אינהרנטי מכלכלה בריאה. לבנק ישראל יש יעד אינפלציה בין 1% ל 3% בשנה - כך שהוא ינסה להתאים את הריבית לסביבה התומכת באינפלציה של כ 2% לאורך זמן.
בגרף מטה ניתן לראות זאת בצורה ויזואלית:
לאורך זמן אינפלציה מייצרת נכס של "מגן מס" בעוד ששקל/דולר מייצר בעיקר תנודות סביב ה 0.
לאורך זמן אינפלציה מייצרת נכס של "מגן מס" בעוד ששקל/דולר מייצר בעיקר תנודות סביב ה 0.
בטבלה (מתחת לגרף) רואים בבירור חישוב פשוט של התייחסות למשקיע שבחר מוצר שממוסה לפי שקל/דולר אל מול מוצר זהה שהמיסוי בו הוא ריאלי על פי האינפלציה.
בכל חתך זמן שבדקנו ובוודאי בטווחים הארוכים קיים פער משמעותי שמגיע לכמעט 0.7% בכל שנה. ב 20 שנה מדובר על כ 15% פער!!
בפעם הבאה שממליצים לכם על קרן שעוקבת על S&P 500 כדאי שתבדקו עם יועץ ההשקעות שלכם מה באמת עדיף לכם - מיסוי על פי אינפלציה (מדד המחירים לצרכן) או מיסוי על פי הדולר. למשל אם הדולר היה מאוד מאוד נמוך היום אז אולי היה שווה דווקא על פי הדולר אולם נראה שגם על פי נגיד בנק ישראל הדולר לא נמוך. לכן היתרון כרגע וגם בטווחים ארוכים הוא דווקא במגן מס אינפציוני.
בכל מקרה תמיד כדאי להתייעץ עם יועצת השקעות. בהצלחה
בכל מקרה תמיד כדאי להתייעץ עם יועצת השקעות. בהצלחה
|
|
12 חודשים |
3 שנים |
5 שנים |
10 שנים |
15 שנים |
20 שנים |
25 שנים |
|
ספ 500 חשוף דולר |
25.31% |
52.73% |
69.30% |
223.65% |
335.00% |
435.04% |
532.97% |
|
שינוי בדולר |
2.69% |
2.81% |
-2.01% |
-1.36% |
6.22% |
-18.83% |
-3.16% |
|
רווח ריאלי |
22.62% |
49.92% |
71.31% |
225.01% |
328.78% |
453.87% |
536.13% |
|
גובה המס |
5.66% |
12.48% |
17.83% |
56.25% |
82.20% |
113.47% |
134.03% |
|
תשואה נטו |
19.66% |
40.25% |
51.47% |
167.40% |
252.81% |
321.57% |
398.94% |
|
|
12 חודשים |
3 שנים |
5 שנים |
10 שנים |
15 שנים |
20 שנים |
25 שנים |
|
ספ 500 חשוף דולר |
25.31% |
52.73% |
69.30% |
223.65% |
335.00% |
435.04% |
532.97% |
|
אינפלציה מצטברת |
5.19% |
10.24% |
11.01% |
11.76% |
27.08% |
34.75% |
58.85% |
|
רווח ריאלי |
20.12% |
42.49% |
58.29% |
211.89% |
307.92% |
400.29% |
474.12% |
|
גובה המס |
5.03% |
10.62% |
14.57% |
52.97% |
76.98% |
100.07% |
118.53% |
|
תשואה נטו |
20.28% |
42.11% |
54.73% |
170.68% |
258.02% |
334.97% |
414.44% |
|
הפרש בתשואה |
0.62% |
1.86% |
3.26% |
3.28% |
5.22% |
13.40% |
15.50% |
|
ממוצע תשואה שנתית |
0.62% |
0.62% |
0.65% |
0.33% |
0.35% |
0.67% |
0.62% |
הקרנות המחקות אחר מדד ה-S&P 500 בישראל ובסיס הצמדתן:
|
מספר נייר |
מנהל קרן |
שם נייר |
דמי ניהול (%) |
בסיס המס | |
|
5122627 |
מגדל |
מקומי |
MTF מחקה S&P 500 |
0 |
מדד |
|
5127469 |
פסגות |
מקומי |
S&P 500 PTF |
0 |
מדד |
|
5117601 |
אי.בי.אי |
מקומי |
איביאי מחקה S&P 500 |
0.4 |
מדד |
|
5129275 |
הראל |
מקומי |
הראל מחקה S&P 500 |
0 |
דולר |
|
5124482 |
קסם |
מקומי |
קסם S&P 500 KTF |
0 |
מדד |
|
5113998 |
מיטב |
מקומי |
תכלית S&P 500 TTF |
0.15 |
מדד |
|
1183441 |
INVESCO |
זר |
INVESCO S&P 500 UCITS ETF |
0.05 |
דולר |
|
1159250 |
ISHARES |
זר |
ISHARES CORE S&P 500 UCITS ETF |
0.07 |
דולר |
