יוליוס בר: "אי-ודאות סביב תחזית האינפלציה"

המועצה המנהלת של הבנק המרכזי האירופי (ECB) החליטה להותיר את הריבית ללא שינוי בישיבתה ביולי, לאחר שבישיבת יוני הקודמת ביצעה הורדת ריבית ראשונה. החלטה זו לא הפתיעה, שכן הבנק המרכזי אותת כבר בישיבתו האחרונה על חוסר רצון להקל עוד יותר את המדיניות המוניטרית. למרות זאת, הסביבה הכלכלית לא השתנתה משמעותית מאז הפגישה האחרונה. נתוני האינפלציה הצביעו על עמידות מסוימת, בעיקר במגזר השירותים, אך מגמת ההקלה הכללית נמשכה.

לאור אי הוודאות סביב תחזית האינפלציה מול לחצי המחירים המתמשכים עקב עליית השכר הגבוהה בגוש האירו, ה-ECB מסתייג מלהצביע על הקלה נוספת במדיניות בעתיד הקרוב. בהצהרתה, מועצת המנהלים אישרה מחדש את הגישה "תלוית הנתונים ופגישה אחר פגישה" מבלי להתחייב לתוואי ריביות עתידי מסוים, והדגישה את התמקדותה בנתונים הנכנסים. אנו מעריכים שה-ECB ימשיך בהרחבה המוניטרית ויבצע הורדת ריבית נוספת של 25 נקודות בסיס בספטמבר. הגישה הזהירה של ה-ECB לקראת הקלה משמעותית יותר במדיניות תומכת ביורו, והערכתנו לגבי תחזית יציבה של שער החליפין EUR/USD של 1.08 במהלך 3-12 החודשים הקרובים נותרה בעינה.