מדד המחירים בארה״ב CPI פורסם - האם הוא ישפיע על הפד?

נתוני מדד המחירים לצרכן בארה"ב התפרסמו, מדובר באוסף הנתונים האחרון, לקראת הודעת הריבית של נגיד הפד ביום רביעי הקרוב.

נתוני ה-CPI

המדד הכללי יצא בהתאם לצפי בנתון החודשי, על 0.2%, ובהתאם גם נתונן האינפלציה השנתי מציג עלייה של 2.5% בקצב שנתי, בהתאם לצפי.

מדד הליבה, שהוא המדד החשוב מבחינת האמריקאים, ללא מזון ואנרגיה יצא 0.3% קצת גבוה מהצפי, ובקצב שנתי של 3.2%, בהתאם לצפי. עדיין לא מתחת ל-2%

השוק אולי ציפה להפתעה לטובה של הנתונים, ואולי עשוי 'להתאכזב' קצת, על כך שנתוני האינפלציה לא הראו התקררות גדולה יותר של המחירים.

נתונים מעודדים שיתנו רוח גבית נוספת לשווקים

לפי בדיקה שלי על קצב האינפלציה ב-3, 4 ו-6 חודשים האחרונים, אפשר לראות כאן מגמה מובהקת. אחרי העלייה במדדים שהחלה בדצמבר שנה שעברה, ונמשכה עד מרץ השנה, ארבעת המדדים האחרונים מראים שקצב האינפלציה יורד, באופן מובהק.

קצב האינפלציה לפי נתוני ה-3 חודשים האחרונים בנירמול לקצב שנתי, עומד על כ-2%, קצב האינפלציה לפי נתוני 4 חודשים בנירמול לקצב שנתי עומד על 2.43%, ולפי 6 החודשים האחרונים, קצב האינפלציה עומד על 3.04%. הנתונים השנתיים בפועל עומדים על 3.2%.

המדדים האחרונים עומדים בקו אחד עם הצפי, ומראים התקררות של האינפלציה. לא קצב דרמטי, אבל התקררות עקבית, איטית ומתמשכת. 

הודעת הריבית הקרובה של הפד תהיה ב-18 בספטמבר. ההערכות של השוק נעות בין הורדת ריבית של רבע אחוז להורדה של חצי אחוז. הנטייה כל הזמן משתנה, אבל כעת, לאחר נתון האינפלציה ההערכות מתייצבות על הורדת ריבית של 0.25%. האמת? אין ממש סיבה להורדה דרמטית יותר.

נזכיר שבדרך כלל הפד מעלה או מוריד את הריבית במדרגות של רבע אחוז, אלא אם יש בהילות מסויימת, ואז הוא מבצע שינוי חד יותר. מה שבעצם השווקים אומרים הוא שרצף הנתונים האחרון מאותת על משבר מתקרב, ועל כך שהפד צריך להגיב ובאופן חד.

השוק מעריך כעת אמנם הורדת ריבית בספטמבר של 0.25%, אבל לנובמבר עוד הורדה של 0.5%, ואחריה בדצמבר, הורדת ריבית נוספת של 0.25%. האם זה Wishful Thinking? יש מצב.

הערכות המשקיעים לגבי 3 הודעות ריבית הפד הבאות (נכון להיום)