תחזית: הפד יעצור את מהלך הורדת הריבית על 4%

ארה"ב צפויה לצמוח ב-2.4% וגוש היורו צפוי לצמוח בשיעור של 1% - סין תסתפק בשיעור צמיחה של 4.5%.

העדפה לאג"ח קונצרניות על פני אג"ח ממשלתיות; שוק המניות ימשיך להפגין תשואה חיובית בדגש על מגזרי הטכנולוגיה והבטחון.

הנפט יתייצב על 70 דולר לחבית ואף למטה מכך.

היורו ייחלש אל מול הדולר ושער החליפין יגיע ל-1.03 דולר ליורו בטווח הקצר.

לומברד אודייר, הבנק השוויצרי המתמחה בבנקאות פרטית, פרסם את תחזיותיו לכלכלה העולמית ל-2025. לדברי מומחי הבנק, בעולם כלכלי מפוצל, שבו אי-הוודאות גוברת, האתגרים העומדים בפני המשקיעים הבינלאומיים ממשיכים להתעצם. בשנת 2024, הבנקים המרכזיים הצליחו להכיל את האינפלציה, אך הישג זה הותיר אחריו עלויות הון גבוהות ותנודתיות משמעותית בציפיות השוק לגבי שיעורי הריבית. למרות התנודתיות, שוק המניות האמריקאי הציג ביצועים יוצאי דופן, כאשר מניות בארצות הברית הגיעו לשיאים חדשים באופן כמעט שבועי. הבחירה האסטרטגית של מומחי לומברד אודייר להעמיד את המניות האמריקאיות בלב תיקי ההשקעות הוכיחה את עצמה כצעד חכם.

ארצות הברית ממשיכה להוביל את הצמיחה הכלכלית העולמית, כאשר ממשלת טראמפ השנייה נוקטת במדיניות "אמריקה תחילה" הכוללת הזרמת משאבים חסרי תקדים להגנה אסטרטגית. ההשקעות הללו, בהיקף שגבוה פי שניים מתוכנית מרשל שלאחר מלחמת העולם השנייה, מעצבות מחדש את השווקים ומשנות את מאזן הכוחות הגלובלי. ההשלכות של מדיניות זו מורגשות במיוחד באירופה, המתמודדת עם צמיחה חלשה ואינפלציה נמוכה, אך מתקשה לנצל את פוטנציאל ההשקעה שלה בשל משברים פוליטיים בגרמניה ובצרפת. האתגרים אינם מוגבלים לאירופה בלבד. בסין, השפעת המכסים האמריקאיים מעמיקה את המשברים הכלכליים המקומיים, כולל חולשה בשוק הנדל"ן וצריכה פרטית נמוכה. גם בשווקים מתעוררים, מדינות הנסמכות על המסחר האמריקאי סובלות מלחצים שמקורם בדולר חזק ומדיניות הסחר החדשה של ארצות הברית.

ההשקעות הגדולות בארה"ב צפויות להעלות את תקרת החוב בכ-6 טריליון דולר – הפער בין עלות קיצוצי המס המתוכננים להעלאות המס. ההשפעה האינפלציונית צפויה להגביל את הפד לעצירת מהלך הורדת הריבית ברמה של 4% באביב 2025. הבנק המרכזי של אנגליה צפוי לייצב את שער הריבית על 2.5% בעוד הבנק האירופי המרכזי צפוי לייצב את שער הריבית על 1.25%.

תחזיות צמיחה ל-2025:

בלומברד אודייר צופים כי בשנת 2025 ארה"ב צפויה לצמוח ב-2.4%, בריטניה צפויה לצמוח ב-1.8%, וגוש היורו צפוי לצמוח בשיעור של 1%. המגמות האלו מכתיבות גישה מחושבת יותר להשקעות בשנה הקרובה. 2025 צפויה להיות שנה שבה מדיניות מוניטרית וכלכלית ברחבי העולם תתפצל משמעותית, מה שידרוש מהמשקיעים לנהל סיכונים באופן גמיש ומותאם. השוק האמריקאי מציע הזדמנויות, אך ההשפעה של מדיניות הסחר האגרסיבית עשויה לדרוש איזון בין נכסים נזילים לשמירה על יציבות בתיקים גלובליים.

שינויים כלכליים גלובליים והשפעות על אזורים שונים

שנת 2024 אופיינה בתנודתיות השוק, כאשר המשקיעים התנדנדו בין חששות ממיתון בארצות הברית לבין פחדים מהתחממות יתר של הכלכלה. בסופו של דבר, הכלכלה האמריקאית הפתיעה לטובה, עם צמיחה חזקה מהצפוי וירידה מתונה באינפלציה, שאפשרה לבנקים המרכזיים להתחיל מחזורי הורדת ריבית.

השנה הקרובה צפויה לטלטל שוב את הכלכלה העולמית, בעיקר בשל מדיניות סחר אגרסיבית מצד ארצות הברית. צעדיו של הממשל החדש, כמו הטלת מכסים חדשים, יובילו לפגיעה בצמיחה במדינות אחרות, ובייחוד באירופה ובסין. מכסים אלו עשויים להעלות את האינפלציה בארצות הברית, אך ההשפעה הגדולה יותר תהיה האטת הצמיחה בשווקים זרים. בנוסף, רפורמות כלכליות בארצות הברית, כמו הפחתות מסים ודה-רגולציה, יספקו זריקת עידוד לכלכלה האמריקאית אך יגבירו, כאמור, את הגירעון הפדרלי.

אירופה מתמודדת עם מערכת פוליטית חלשה ואי יציבות בגרמניה ובצרפת, שמונעים יישום רפורמות משמעותיות. הבעיות המבניות של היבשת – רמת השקעות נמוכה, חדשנות מוגבלת ותפוקה חלשה – מציבות אתגר עצום להתאוששות הכלכלית. לכך מתווספת פגיעה אפשרית ביצוא האירופי בעקבות המכסים האמריקאים, אשר תאלץ את הבנק המרכזי האירופי להעמיק את הפחתת הריבית ולנסות לתמוך בכלכלה בדרכים אחרות.

בסין, ההתמודדות עם מדיניות הסחר האמריקאית כוללת תמריצים כלכליים מצד הממשלה, אך התחזיות לצמיחה ממשיכות לעמוד ברמה נמוכה של כ-4.5%. מגזר הנדל"ן המקומי נמצא במשבר מתמשך, שמעמיק את הפער בין הרצוי למצוי בכלכלה השנייה בגודלה בעולם. ייתכן כי סין תיאלץ להחליש את המטבע שלה כדי לתמוך ביצוא, גם אם מדובר בצעד שנוגד את מדיניותה ההיסטורית. יפן מצליחה לבלוט באור חיובי יחסית, עם צפי לצמיחה של 1.4% בשנת 2025. שיפור באווירה העסקית ועלייה בצריכה המקומית תומכים בכלכלה, אף שחולשת היין עשויה להוביל להתערבות מצד הבנק המרכזי היפני.

בשווקים המתעוררים, התמונה משתנה ממדינה למדינה. בעוד שמדינות המפרץ הפרסי ואפריקה עשויות ליהנות מהתאוששות מסוימת בשל עלייה אפשרית במחירי הנפט ומדיניות מוניטרית גמישה, מדינות אחרות עומדות בפני לחצים משמעותיים הנובעים ממדיניות סחר אמריקאית ומחוסן כלכלי מוגבל. המכסים האמריקאיים עלולים להשפיע על מדינות מתפתחות שכלכלתן מוטת ייצוא לארה"ב, לרבות מקסיקו, טייוואן ותאילנד. למרות שגידול בהפקת הנפט צפוי לתמוך בכלכלות המפרץ, בלומברד אודייר צופים התייצבות מחירים סביב 70 דולר לחבית או פחות, על רקע הגברת הפקה במדינות מחוץ לאופ"ק, כולל בארה"ב.

אסטרטגיות השקעה והתמודדות עם השווקים המשתנים

בשנת 2025, השווקים הפיננסיים יושפעו מהתפתחויות מדיניות משמעותיות, ובעיקר ממדיניות כלכלית אמריקאית שמציבה את האינטרסים שלה בראש סדר העדיפויות. למרות הערכות גבוהות יחסית של מניות בארצות הברית, התחזית מצביעה על המשך עליות, כאשר מניות הטכנולוגיה צפויות להוביל את השוק. המדיניות הכלכלית של ממשל טראמפ, הכוללת הפחתות מסים והקלות רגולטוריות, תספק תמיכה משמעותית לצמיחה של חברות אמריקאיות.

אג"ח: בתחום האג"ח, האינפלציה המתונה צפויה להמשיך להפעיל לחץ כלפי מטה על תשואות האג"ח בטווח הקצר. האג"ח הקונצרניות צפויות להציג ביצועים טובים בשל תשואות אטרקטיביות לעומת אג"ח ממשלתיות.

מניות: תחום המניות צפוי להמשיך להציג עליות, במיוחד בתחומים כגון טכנולוגיה. אימוץ גובר של טכנולוגיות GenAI יתמוך במניות אמריקאיות ובמדדים, על פני מניות אירופאיות. תחום הבטחון ירוויח מהעמדה של דונלד טראמפ בנוגע להוצאות בטחון.

תחזיות מטבעות וסחורות

היורו צפוי להיחלש מול הדולר, עם תחזית לירידה בשער ה-Euro/USD לכיוון 1.03 בטווח הקצר. בשוק הסחורות, מחירי הנפט צפויים להתייצב סביב 70 דולר לחבית או פחות, בעוד שהזהב ימשיך להיות מבוקש כנכס בטוח.