קרן נאמנות במוקד || אנליסט מניות SMALL CAP ישראל

אחד מן הדברים המפתיעים ביותר שקרו בשנה האחרונה הייתה עלייתו המטאורית של מדד המניות הקטנות, מדד sme60, כמייצג של החברות הנמצאות בדרגה השלישית של חשיבות לכלכלה הישראלית. זה המקום להזכיר שאחרי מדד ת"א 35, שהינו ספינת הדגל שלנו ומכיל את 35 החברות הגדולות והוותיקות, ואחרי מדד ת"א 90, שנמצא בו חברות צמיחה עם פוטנציאל לעתיד או העוסקות בתחומים הדורשים חזון ואורך נשימה, מדד המניות הקטנות מצביע על החברות הקטנות המקומיות.

אלו שנכנסו לבורסה אבל אינן נסחרות בצורה אקטיבית במיוחד ובעלות שווי שוק שלא הצדיק להכניסן באף אחד מהמדדים שציינתי לעיל. תכונה אחת לא ניתן לקחת מהן: הן החברות שמייצגות הכי טוב את הכלכלה המקומית, וזאת מכמה זוויות: השפעת הריבית על העסקים, הצריכה המקומית, השפעת יוקר התשומות ובעיות כוח האדם שנובעות מהמילואים או מסיבות אחרות, וכו... בקיצור: הם החברות המתמודדות עם האילוצים המקומיים!

אז למה הן עלו הרבה יותר השנה (35.51%) מאשר המדדים הכבדים יותר (ת"א 35: 26.26%, ת"א 90: 26.69%)? קשה לשים את האצבע על סיבה אחת. אבל, ההנחה היא שילוב של כמה גורמי יסוד: בעלי העניין קנו חזרה בזול סחורה, הסחירות הנמוכה מקצינה את התנועה המגמתית שהייתה כאן מעלה, וחלק מהחברות פשוט נהנו מהצלחות ספציפיות. חוץ מזה, החלק המוסדי של התמונה כנראה ראה בהשקעה במחירים הנוחים של הסקטור עניין לטווח ארוך וביצע מעין השקעת ערך. כל זה למרות מדינות הריבית הקשוחה של בנק ישראל. בכל אופן, הנה קרן מצוינת מהסקטור הזה, אשר הניבה הכי הרבה ב-2024. הבה נתחיל.  

פרטי הקרן

הקרן מגיעה אלינו מבית אנליסט, ומתמחה על פי שמה בעולם המניות הקטנות. החשיפות שלה גם מצביעות, ומחזקות מאוד, את ההגדרה של המנדט שלה על ידי 0.15% חשיפה למט"ח בלבד. יש לומר שמנהלי הקרן אינם נמנים על השמרנים שבינינו ומעדיפים להיות All-In על ידי השקעה של 98.84% מכספי הקרן בשוק. הם לא משאירים הרבה למזומנים או דמויי המזומנים למקרה ויקרה משהו בלתי צפוי...

הקרן וותיקה מאוד ומאריכה ימים מאז סוף 1994, כאשר היא לא שינתה מדיניות מאז. הישג משמעותי מאוד אחרי כל כך הרבה שנים... גודלה עומד על 164.1 מיליוני שקלים, הממקמים אותה במקום השלישי מבין 8 קרנות בקטגוריה (מהגדולה לקטנה). דמי הניהול שלה עומדים על 2.21%, ואלו ממקמים אותה במקום הרביעי מבין 8 הקרנות (מהזולה ליקרה). סטיית התקן שלה עומדת על 1.93%.

מיד יאמרו שזו סטיית תקן המצביעה על תנודתיות קצת גבוהה. אבל, אני אומר: לא רק שמדובר בקרן של מניות אלא שלפנינו סקטור שבו הסחירות והנזילות של הנכסים פשוט קטסטרופה. לכן, בנוסף לתנודתיות של השוק, יש כאן אילוצים שאין אותם כאשר מתמודדים עם מניות כבדות וגדולות יותר. לבסוף, נציין שהיא המצליחה ביותר שנתית עם 44.27% כאשר המדד הניב 35.51% וממוצע הקטגוריה עומד על 35.37%.

ביצועי הקרן

מבט מהיר על הגרף השנתי מראה מיד את השינוי הדרמטי שקרה ביולי 2024. למה אז? ההשערה היא שכל החיוב שראינו סביב אותה תקופה נבע מהגורמים שציינתי לעיל, אבל גם מן הסיבה הפשוטה שחלק גדול מהמשקיעים חזרו להאמין במדינה ובעתיד הטוב שלה כאשר התחלנו לראות את ההישגים הצבאיים מול החמאס, ולאחר מכן, מול החיזבאללה ואיראן.

האמון החל מצד הזרים, לכיוון הבנקים ועוד... אבל נזל גם לחברות הבינוניות הקטנות מתוך אינרציה חיובית של זרימת הון מקומית. הדולר-שקל הנמוך יחסית עזר הרבה להגשים את המהלך הזה. ההשוואה שעשיתי בנויה מ-5 הקרנות הטובות השנה (דולפין, מגדל, מור, אי-בי-אי, ואנליסט) כאשר לפניכם טווחים מ-3 שנים ועד 3 חודשים:

מעניין לציין את השינויים הגדולים שעבר סדר ההובלה של הקרנות מאז טווח השלוש שנים שבו שולטת הקרן של דולפין, ועד מה שקורה בטווחים היותר קצרים, בהם שולטת הקרן של אנליסט. זה מראה היטב שלא תמיד ניתן להיות בטוח שמה שעבד מצוין ימשיך להיות הטוב ביותר, ושתמיד צריך לעשות שיעורי בית.

גיוסים ופדיונות

לא ניתן לומר שיש המשכיות טבעית לזרימת הכסף בתצוגת הגיוסים של הקרן של אנליסט. יש כאן הרבה הלוך ושוב, אבל, אם תשימו לב, יש התפתחות חיובית מאוד לקראת סוף התצוגה עם הרבה חודשים של כניסת כסף מול מעט מאוד יציאה ממנו. במיוחד בלטו החודשיים האחרונים שבהם ראינו כניסות גדולות היסטורית מאי פעם. הנה התפתחות הגיוסים ב-5 הקרנות שאיתן עשינו השוואה לעיל:

למי שמעוניין להגיע לדף הקרן באתר פאנדר, הנה הלינק:

https://www.funder.co.il/fund/5126685

וכדי לבחון את התחרות הישירה בה ניתן להגיע לדף הענף:

https://www.funder.co.il/fundlist/c/300

המון הצלחה לכולם!

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]