קרנות נאמנות במוקד || קרנות אגד ישראלי של עד 30% מניות

קטגורית הקרנות הנקראת "אגד", ובמקרה הזה "אגד ישראלי", היא קטגוריה קצת נשכחת מן העין, ובוודאי מן הכיס של הרבה משקיעים. לדעתי, נשכחת קצת יותר מדי, כיוון שיש בה יתרונות רבים שארחיב לגביהם בהמשך, וכן ביצועים ממש לא רעים, כאשר אנו משווים אותה לקטגוריות ולקרנות דומות מבחינת חשיפות.

ראשית, נסביר את מהותן: בגדול, אלו קרנות המשקיעות בקרנות נאמנות אחרות. מה שקרוי בחו"ל Fund Of Funds. אבל, מטעמי רגולציה אצלנו, ניתן לקרנות האלו להשקיע רק בקרנות המנוהלות על ידי מנהל הקרן של האגד. בקיצור: קרן האגד תהיה תמונה נאמנה של מה שיש לספק פיננסי לתת בתחום. תראו מטה 5 כאלו, שנבחרו על פי הביצועים השנתיים שלהם, והשייכות ל-5 גופים מכובדים מאוד: איילון, אי-בי-, מיטב, אילים, מגדל. כל הקרנות מוגדרות עם יכולת אחזקה של עד 30% מניות.

תאמרו: זו מגבלה קשה למדי: להיות תלויים רק בקרנות מאותו מנהל... ואולי צריך להשקיע בסוג שונה של קרן, שהמנהל הזה לא הנפיק לו קרן משלו? זה נכון, אבל נאמר בכנות: לרוב רובם של הספקים הגדולים יש נציגות בכמעט כל הקטגוריות החשובות. רק בתחום הענפי יש אולי חוסר אחידות. ואם מטרתנו להגיע לגיוון גדול מאוד של נושאים, עם מגבלת חשיפה מרוכזת, וכל זה תחת ניהול של מי שאנו סומכים עליו מכל סיבה שהיא, זהו פתרון ממש טוב להשגת כל המטרות האלו. ולגבי מה שנוגע לתנאים ולביצועים? הנה הניתוח מטה, אשר לא מבייש כל קרן מקטגוריה ספציפית. הבה נתחיל.
 

לפניכם התשואות של 5 הקרנות. וניתן לראות תחילה שכולן חיוביות! הישג אדיר בימים אלו של מהומות מקומיות וזרות. כל התשואות מעודכנות ל-15-04, וההובלה מתחילת השנה (הטבלה ממוינת על פי ההישג הזה) נמצאת בידיים של הקרן של איילון, עם 2.05% מול ממוצע טבלה של 1.44% וממוצע קטגוריה של 0.73%. זו גם הקרן שמחזיקה בהובלה של הטווח הבינוני של שנה אחורה, עם 13.55% (!) מול ממוצע טבלה של 12.06% וממוצע קטגוריה של 8.79%. וזה אומר שהקרן הזו די יציבה בתוקפה האחרונה, מול התחרות בה בקטגוריה.

מול כל זה, נמצא שהקרן של אילים מצליחה להניב 26.12% בשנתיים האחרונות, כאשר הממוצעים הם של 22.29% ו-19.54%. בכל אופן, אלו תוצאות מרשימות למדי עבור "קרן של קרנות" כאשר, לכאורה, רק הגיוון משמש כאן כמטרה מרכזית. ראו מטה את התנהלות הקרנות בצורה גראפית, על פי אותם טווחים ממש. מעניין לציין שכל הגרפים מצביעים על קורלציה לא קטנה בין הקרנות, אבל שיש בהחלט תקופות של שונות משמעותית בתשואות למרות שהכיווניות זהה:
 

מן התשואות, נעבור לפרמטרים הכלליים של הקרנות. כאמור לעיל, אין זו קטגוריה נפוצה או פופולארית למרות התשואות היפות שהראיתי קודם לכן. השאלה המעניינת היא למה? על כך בסיכום הדברים. הגדלים של הקרנות נעים בין 149.80 מיליוני שקלים (השיא בקטגוריה עומד על 173.1) ו-8.40 מיליונים. תזכרו שלפניכם הקרנות הטובות שנתית.

כמו כן, נציין שאין כאן עלויות מן הקרן עצמה (דמי ניהול 0%) כאשר לוקחים את העלויות מקרנות המשנה שבתיק. אין כאן גם דמי הוספה. לבסוף, וזו הנקודה החשובה כאן: בגלל הגיוון הגדול שבמהות הקרנות האלו, נהוג לראות בהן תנודתיות נמוכה יחסית (סטיות תקן) וזה בדיוק המצב כאשר כולן מתחת ל-0.5% חוץ מאילים עם 0.56%.
 

ומה קורה בחזית החשיפות? הנה הנתונים שלהן האחרונים: כולן קרובות למנדט שלהן של "עד 30%" כאשר מיטב מובילה עם 28.45% מניות, ומגדל נמצאת אחרונה עם 22.94% בלבד מול ממוצע של 26.99%. מעניין לציין גם שכולן די נוטות לנכסים בארץ, עם חשיפות של פחות מ-10% למט"ח (חו"ל) חוץ מהקרן של איילון אשר מוטה מאוד לכיוון חו"ל עם חשיפת מט"ח של 22.77% (!).
 

נקודה אחרונה: הגיוסים! כאמור, הגדלים כאן קטנים יחסית כך שנושא הגיוסים נמצא בהתאמה מלאה לעניין הזה. למרות זאת, נציין שהקרן של אילים מרכזת כבר שנתיים את מלוא תשומת הלב של המשקיעים המעוניינים בסוג זה של השקעה. אחריה נציין את אי-בי-אי ואת איילון לאחרונה. כל השאר פשוט נמצאות מחוץ לראדאר.

לסיכום נאמר:

קרנות אגד, ובמקרה שלפנינו, אגד ישראלי של עד 30% מניות, מצליחות לייצר לעצמן תשואות נהדרות יחסית לקטגוריה הרגילה של קרנות מדמות תיק של עד 30% מניות. למרות זאת, הן קצת נסתרות מעיני המשקיעים, ורק יודעי חן מכירים אותן.

מה מטרתן העיקרית? "לרכך" את התנודתיות על ידי גיוון עצום של נכסים.

חשבו כמה נכסים ספציפיים יש בכל קרן שבתיק, תכפילו בכמות הקרנות, ותמצאו שזה מספר מאוד גדול באמת...

הכמות הגדולה הזו, שקולה כנגד "מדד וירטואלי" של המון נכסים, כאשר יש מצב שחלק מהם יימצאו כמה פעמים בגלל היותם בכמה קרנות. סטיות התקן שהראיתי לעיל מראות שהקרנות מצליחות להביא את התוצאה הרצויה הזו: תנודתיות נמוכה שאהובה כל כך על המשקיע הישראלי. לדעתי, מגיע לאגד הישראלי הזה, ובכלל לנושא הכללי הזה, קצת יותר תשומת לב. ולמרות שיש משהו מגביל בנושא מנהל הקרן היכול לקנות רק קרנות מביתו שלו, זה עדיין אטרקטיבי למדי. עבור מי שמעוניין להתמקד יותר, תמיד יישארו הקרנות הרגילות. יחד ננצח!

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]