אנו צופים אינפלציה של 2.2% שנה קדימה

למרות שמדד חודש מרץ הפתיע מעט כלפי מעלה, אינפלציית הליבה בישראל, למעט מעורבות הממשלה (מע"מ, וכו'), נותרה יציבה ונמוכה על 2.6%.

מרבית גורמי המאקרו תומכים באינפלציה מתונה, כולל ההשפעה הממתנת של מלחמת הסחר. אנו צופים אינפלציה של 2.2% שנה קדימה.

הקדמת רכישות בארה"ב תמכה בפעילות, אך הפסימיות קדימה מעמיקה.

ה-ECB הוריד את הריבית ל-2.25% וחושש מהשפעה ממתנת של מלחמת הסחר. לעומת זאת, פאוול זהיר יותר ומדגיש את סיכון האינפלציה.

מכירה של אג"ח ארה"ב על ידי זרים עלולה להעיב על הדולר ועל שוק האג"ח.

שוק האג"ח: למרות הסיכון לעליית תשואות בארה"ב, האפיקים הארוכים בישראל אטרקטיביים עקב ציפייה להתמתנות באינפלציה, הורדת ריבית וצמצום בהיקף ההנפקות.
 

ישראל: האצה (זמנית?) במחירי השכירות

מדד המחירים לצרכן בחודש מרץ עלה ב-0.5% ועלה ב-3.3% שנה אחורה (לאחר 3.4% בפברואר), מעט מעל התחזית המוקדמת שלנו של 0.4% (השוק: 0.3%-0.4%). סעיף השכירות בחוזים מתחדשים הפתיע כלפי מעלה והאיץ ל-3.9% (שנה אחורה) מ-3.4% לפי חודש ו-3.0% בינואר (לאחר התמתנות מ-4.0% בדצמבר 24). קשה להסביר האצה זו בחודש מרץ, אך אנו צופים התמתנות קדימה (ראה ניתוח בהמשך).

מחירי הסחורות (מוצרים) ליבה עלו ב-2.9% (התמתנות קלה מ-3.0%) ומחירי השירותים למעט מחירי השכירות עלו ב-4.0% (לאחר 3.9%).

אינפלציית הליבה למעט מעורבות הממשלה עלתה בקצב מתון של 2.6%, זאת למרות כל סיכוני האינפלציה: שוק עבודה הדוק, מגבלות מצד ההיצע, הרחבה פיסקאלית וכו'. סביבת האינפלציה נותרה נמוכה.
 

לסקירה המלאה לחצו כאן