מדיניות המכסים על קנדה השתפרה משמעותית

ההפסקת חשמל בספרד תיכנס לספרי הלימוד

חצי האי האיברי חווה אתמול (יום שני, 28 באפריל) הפסקת חשמל רחבת היקף. אזורים נרחבים בספרד, פורטוגל וחלקים מצרפת חוו הפסקת אספקת חשמל זמן קצר לאחר הצהריים. הפסקת חשמל נרחבת כזו היא אירוע נדיר באירופה, שגם אחרי אירוע שכזה נחשבת ליבשת בעלת אחת ממערכות אספקת החשמל האמינות ביותר בעולם. ספרד נחשבת באופן כללי למובילה בניהול ועיצוב שוק החשמל, ולמשל עברה את משבר האנרגיה של 2022 טוב יותר מרוב המדינות. הפסקת חשמל כה רחבת היקף היא בדרך כלל תוצאה של שילוב נסיבות לא מוצלחות ותקלות שונות. הפעמים האחרונות שבהן נרשמו הפסקות חשמל רחבות היקף בכלכלה מפותחת היו בסין בשנים 2021 ו-2022. תשתיות קריטיות, כולל בתי חולים ורשתות מידע, נותרו פעילות ברובן. עד שעות אחר הצהריים המאוחרות, אספקת החשמל חודשה בחלקים מספרד ובמלואה בפורטוגל, ובמהלך הבוקר (יום שלישי, 29 באפריל) הודיע מפעיל הרשת על שיקום כמעט מלא של אספקת החשמל.

מציאת הסיבה השורשית להפסקת החשמל תדרוש זמן. בבחינת הדינמיקה בשוק לפני הצהריים, לא נרשמו חריגות מיוחדות. הביקוש לחשמל בספרד היה רגיל, לא גבוה במיוחד, והאנרגיות המתחדשות שלטו בייצור החשמל, אך לא באופן קיצוני. ספרד ייצאה את העודף שלה לצרפת, כפי שעשתה באופן עקבי בשנים האחרונות על רקע פריחת האנרגיה הנקייה. עודף החשמל המתחדש באירופה היה קיצוני ומובהק הרבה יותר בסוף השבוע האחרון, מה שהוביל למחירים סיטונאיים שליליים במיוחד בסביבות יום ראשון בצהריים.

הפסקת החשמל בספרד היא אירוע שצריך להיכנס לספרי הלימוד. מה שנקרא "Black Start" מעולם לא בוצע במערכת שבה יש דומיננטיות כה גבוהה לאנרגיות מתחדשות. תחנות כוח קונבנציונליות משתמשות בגנרטורים לייצור חשמל, והמסה הסיבובית שלהן נחשבת כמסייעת לאמינות ויציבות הרשת. מערכות חשמל עם שיעור גבוה של אנרגיות מתחדשות, ובעיקר סולאריות, דורשות ציוד רשת נוסף להשגת אותה יציבות. עם זאת, העדכונים האחרונים מצביעים על כך ש"Black Start" בתנאים כאלה הוא אפשרי בתוך פרק זמן סביר.

אירועי אתמול יספקו תובנות והבנות רבות ברגע שינותחו במלואן. יחד עם זאת, לא סביר שהפסקה החשמל של אתמול תוביל לשינויים במדיניות האנרגיה, אלא דווקא תחזק את המגמות הקיימות. חצי האי האיברי נשאר שוק חשמל מבודד יחסית, וחיבורים נוספים לצרפת נמצאים בבנייה. אינטגרציה כזו של הרשת, לצד צעדים נוספים וההתפתחות המתמשכת בתחום אגירת הסוללות, מחזקים את החוסן והאמינות תוך שמירה על העלויות. אנו ממשיכים לשמור על גישה ניטרלית לגבי נושא המרת האנרגיה, שכן תנאי השוק נותרו מאתגרים, עם לחצים מתמשכים על השוליים ברוב חלקי שרשרת הערך השונות.

נורברט רוקר, ראש מחלקת כלכלה ומחקר הדור הבא, יוליוס בר
 
 
קנדה: הליברלים ניצחו בבחירות – אך ימשיכו עם ממשלת מיעוט תחת קרני

מפלגת הליברלים ניצחה בבחירות של 2025, אך ככל הנראה לא השיגה רוב. תחת ראש הממשלה החדש, מארק קרני, הצליחו הליברלים לצמצם את הפער בסקרים, בעוד שהבוחרים נרתעו מאג'נדת ה'קנדה תחילה' של מנהיג השמרנים, פייר פוליאב. הדולר הקנדי כמעט ולא השתנה, על אף שהליברלים ימשיכו לשלוט במסגרת ממשלת מיעוט. סיכוני הירידה לCAD נמשכים, על רקע אפשרות להמשך הקלות במדיניות המוניטרית של בנק קנדה לצד סיכונים מתמשכים ממדיניות הסחר של ארצות הברית והחמרה בתחזית הצמיחה של ארצות הברית.

מפלגת הליברלים נמלטה ממצב קשה כאשר ניצחה בבחירות של 2025, אך לא הצליחה להבטיח רוב. בתחילת השנה, הליברלים פיגרו בכ-20% בסקרים אחרי מפלגת השמרנים. זה מגיע אחרי שאמון הבוחרים בראש הממשלה ג'סטין טרודו אבד אחרי שב2021 הוביל לבחירות מוקדמות שהגיעו בעיתוי שגוי בנוסף לאינפלציה הגבוהה, הכלכלה החלשה והתפיסה כי קנדה חלשה אל מול איומי הסיפוח ומדיניות המכסים האגרסיבית של נשיא ארצות הברית הנבחר דונלד טראמפ. מאז שטרודו פרש בתחילת ינואר והעביר את ההנהגה לראש הממשלה החדש מארק קרני, לשעבר נגיד בנק קנדה ובנק אנגליה, הצליחו אתמול הליברלים להשיג את הבלתי ייאמן – להשוות את הפער בסקרים ולהציל את מעמדם. הישג זה נזקף רבות לזכות המוניטין של קרני כאיש מדינה, בעוד שהבוחרים, ככל הנראה, נרתעו מאג'נדת ה'קנדה תחילה' הפופוליסטית של מנהיג השמרנים, פייר פוליאב, שהזכירה לקנדים את מדיניות ה'אמריקה תחילה' של טראמפ.

עם זאת, התקופה הקרובה צפויה להיות קשה יותר עבור הליברלים של קרני, שכן שותפתם הפוליטית החשובה ביותר, המפלגה הדמוקרטית החדשה, איבדה מספר רב של מושבים וירדה להיות המפלגה הרביעית בגודלה, מה שהוביל להתפטרות מנהיגה, ג'גמיט סינג. כעת יידרשו הליברלים להישען על תמיכה רחבה יותר ממפלגת בלוק קוויבק (Bloc Québécois) אשר אמנם מתיישרת עם הליברלים בנושאים סוציו-דמוקרטיים רבים, אך צפויה למנף את כוחה לקידום מטרותיה ליצירת תנאים להיפרדות פוליטית של מחוז קוויבק.

הדולר הקנדי נותר כמעט ללא שינוי, אם כי הידיעה על ממשלת מיעוט הובילה להיחלשות זמנית במסחר התוך-יומי אתמול. קנדה נראית פחות בולטת ברשימת היעדים למכסים אמריקאיים, והשוק רואה סבירות פוחתת להטלת מכסים חדשים בגובה 25% על ידי ארצות הברית, מאחר שקנדה לא נכללה ברשימת 'יום השחרור' של טראמפ. בנוסף, גוברים הדיווחים על כך שנמצא בהכנה הסכם סחר חדש שיחליף את הסכם USMCA מתקופת נשיאותו הקודמת של טראמפ.

למרות שמצב המכסים של קנדה השתפר משמעותית, סיכונים מסוימים ממדיניות הסחר האמריקאית עדיין נותרו, ותחזית הצמיחה המתדרדרת בארצות הברית צפויה להכביד עוד יותר על המסחר הקנדי. בנק קנדה הקדים את מהלכי ההקלה במדיניות המוניטרית וסביר כי יבצע הורדות נוספות אם הסיכונים לא יחלפו. הדולר הקנדי התאושש משמעותית לרמות של 1.38-1.39 USD/CAD. לאחרונה עדכנו את תחזיתנו לשלושה חודשים הקרובים מרמות נמוכות יותר ל-1.40 USD/CAD, מה שמעיד על הימשכות הסיכונים ועל פוטנציאל מוגבל של ה-CAD להתחזק בסביבה של סיכוני צמיחה גוברים מדרום לגבול המדינה.

דייוויד א. מאייר, כלכלן, יוליוס בר