רווח, סיכון ותנודתיות: תשואות קרנות השתלמות לאורך זמן

היקף נכסים

בתום הרבעון הראשון של 2025 נוהלו במסגרת קרנות ההשתלמות כ- 408 מיליארד ₪, גידול בשיעור של 0.36% בהיקף הנכסים מראשית השנה וגידול בשיעור של 18.3% מראשית שנת 2024. בראשית שנת 2020 נוהלו בקרנות השתלמות 250 מיליארד ₪, משמע, בתקופה של 5 שנים ורבעון אחד גדל היקף נכסי קרנות ההשתלמות בלמעלה מ- 63%. 

בעשור האחרון, מאז אפריל 2015 ועד מרץ 2025 צמח היקף הכספים המנוהל בקרנות השתלמות מ- 165 מיליארד ₪ ל- 408 מיליארד ₪, גידול בשיעור של 147%.
 

תשואה מצטברת

התשואה הממוצעת המצטברת של קרנות השתלמות לאורך העשור האחרון מסתכמת ב- 60.63%, כאשר התשואה הגבוהה ביותר הושגה במסלול מניות, אשר הניב תשואה של 157.7% ואילו התשואה הנמוכה ביותר במשך עשור הושגה במסלול אג"ח ממשלות, 6.4%.  

תנודתיות- סטיית תקן

במהלך התקופה שבין אפריל 2015 ועד מרץ 2025 הייתה תנודתיות גדולה בבורסות ולצד שנים בהן השווקים הניבו תשואות מרשימות היו גם שנים בהן נרשמו הפסדים. כמובן שתשואות קרנות ההשתלמות חוו את הטלטלות האלו וגם הן רשמו תשואות חיוביות שנתיות מרשימות לצד שנים בהן הניבו תשואות שליליות. בחינת התשואות השנתיות בכל רמת סיכון, מצביעה על תנודתיות גדולה יותר במסלולי סיכון גבוה לעומת תשואת מסלולי השקעה בסיכון נמוך.

מסלול המניות של קרן השתלמות, אשר הניב את התשואה הגבוהה ביותר בעשור האחרון הניב לאורך התקופה תשואות שנתיות חיוביות ואפילו היו שנים עם תשואות שליליות. בשנת 2022 הייתה התשואה הגרועה ביותר, תשואה שלילית של 18.39% ואילו התשואה הגבוהה ביותר הושגה בשנת 2019, 30.22%.

לאורך העשור האחרון, 10 מסלולי השקעה בניהול גופים שונים, הניבו תשואה מצטברת של למעלה מ- 100%, ועוד 7 מסלולי השקעה הניבו תשואה מצטברת של בין 90% ל- 100%. כל מסלולי ההשקעה אשר הניבו את התשואות הגבוהות ביותר הינם מסלולים המתמחים בהשקעה במניות, כאלה אשר לפחות 75% מן הכספים המנוהלים במסגרתן מושקעים במניות.

מסלול ההשקעות אשר הניב את התשואה הנמוכה ביותר בעשור האחרון הניב לאורך התקופה את התשואה השנתית הגבוהה ביותר בשנת 2023, 3.38% ואת התשואה הנמוכה ביותר בשנת 2022 תשואה שנתית שלילית בשיעור 5.54%.

את טבלת התשואות של העשור האחרון סוגרים 4 מסלולי השקעה אשר הניבו תשואה מצטברת של פחות מ- 10%, כולן מתמחות בהשקעה באגרות חוב ממשלתיות.

זאת אומרת, שלאורך זמן, התנודתיות גדולה יותר במסלול השקעות בסיכון גבוה וקטנה יותר במסלול השקעות בסיכון נמוך.
 

ומכאן המסקנה המתבקשת,

השקעה ברמת סיכון גבוהה יותר משקפת לטווח ארוך פוטנציאל לרווח גדול יותר, אך זו מתאפיינת בתנודתיות גדולה יותר.

לכן קיימת חשיבות גדולה להתאים את רמת הסיכון, מסלול ההשקעות, לטווח ההשקעה, סיכון גבוה יותר להשקעה ארוכת טווח וסיכון נמוך להשקעה קצרת טווח, תוך התחשבות ביכולתו של החוסך להתמודד גם עם תשואות חלשות מאוד- הפסדים גדולים- במרוצת השנים.

הכותב הוא איציק אסטרייכר - מומחה תחום פיננסים ב–I.F.O, מנהל מקצועי של הקבוצה הפיננסית באיגוד מנהלי הפמילי אופיס.