וול סטריט בין הפד, איראן ו-SpaceX: האם השוק קיבל אור ירוק להמשך הראלי?

סילביה יבלונסקי, מנהלת השקעות ראשית ב-Defiance: "קווין וורש הפתיע בניציות: השוק הגיע כדי לשמוע על הורדות ריבית ויצא עם חשש מהעלאת ריבית".

ויולטה טודורובה, אנליסטית מחקר ב-Leverage Shares: "הדולר חזר לחיים, הזהב מתקן מטה, ועיני השוק נשואות לנתון האינפלציה החשוב ביותר של הפד".

פול מרינו, סמנכ"ל הכנסות ב-Themes ETFs: "SpaceX הפכה לחברה בשווי יותר מ-2 טריליון דולר תוך ימים, אבל התנודתיות רק מתחילה".

וורש מאותת לשווקים: המאבק באינפלציה רחוק מסיום

האירוע המרכזי של השבוע היה הופעתו הפומבית הראשונה של יו"ר הפדרל ריזרב החדש, קווין וורש, שהותיר את הריבית ללא שינוי אך הצליח לשנות באופן משמעותי את ציפיות השוק.

לדברי סילביה יבלונסקי, "המסר המרכזי של וורש לא היה הריבית של היום אלא הדרך שבה הוא מתכוון לעצב מחדש את הפד. הוא הכריז על בחינה מחודשת של מדיניות התקשורת, מאזן הבנק, יעדי האינפלציה והשימוש בנתונים כלכליים. השוק ציפה לשמוע רמזים על הורדות ריבית, אבל יצא מהמסיבה כשהוא מדבר על האפשרות של העלאת ריבית נוספת".

לדבריה, הנושא המרכזי מבחינת וורש הוא עדיין האינפלציה: "המסר היה חד וברור - המאבק באינפלציה נשאר בעדיפות עליונה, גם אם המשמעות היא ריבית גבוהה יותר למשך זמן ארוך יותר".

גם ויולטה טודורובה מזהה שינוי דרמטי בציפיות השוק. לדבריה, "במשך חודשים רבים המשקיעים הניחו שהנהגת הפד החדשה תהיה יונית יותר. במקום זאת, וורש העביר מסר ניצי שהחזיר את מדד הדולר מעל רמת 100 הנקודות וגרם למשקיעים לתמחר מחדש את מסלול הריבית".

הסכם איראן משנה את כללי המשחק: הנפט נחלש, המניות מתחזקות

אחד הגורמים המשמעותיים ביותר שהשפיעו על השווקים השבוע היה ההסכם בין ארה"ב לאיראן והתקווה לפתיחה מחודשת של מצרי הורמוז.

לדברי סילביה יבלונסקי, "השווקים מתייחסים להסכם כאירוע של ירידת סיכון גיאופוליטי. ירידת מחירי הנפט מפחיתה לחצים אינפלציוניים, תומכת בצריכה הפרטית ומיטיבה עם חברות תעופה, תחבורה ותעשייה".

היא מוסיפה כי "אחד מענני הסיכון הגדולים ביותר שריחפו מעל השווקים בחודשים האחרונים הוסר, ולכן המשקיעים חוזרים להתמקד ברווחי החברות ובמדיניות הפד".

פול מרינו סבור כי ההשפעה עשויה להיות עמוקה אף יותר: "אם הפסקת האש תחזיק והזרמת הנפט תחזור לשגרה, ייתכן שאנחנו מסתכלים על נקודת מפנה מאקרו-כלכלית של ממש. מה שנראה עד לאחרונה כסביבה שעשויה להוביל להעלאות ריבית נוספות יכול להפוך בחזרה לתרחיש של הקלות מוניטריות".

עם זאת, מרינו מזהיר כי השוק עדיין מתמחר תרחיש אופטימי במיוחד. "המשקיעים חוגגים, אבל ראלי בר-קיימא דורש יותר מהסכם דיפלומטי אחד והנפקת ענק אחת. הוא דורש גם ירידת אינפלציה, מחירי אנרגיה יציבים וצמיחת רווחים רחבה".

חברת SpaceX כבשה את וול סטריט: האם זו רק ההתחלה?

שבוע לאחר ההנפקה הגדולה בהיסטוריה, SpaceX ממשיכה להיות מוקד העניין המרכזי בשוק.

לדברי פול מרינו, "מדובר באחד משבועות המסחר ההיסטוריים ביותר שנראו בוול סטריט. המניה זינקה ב-19% ביום הראשון, טיפסה בהמשך לשיא של 225 דולר למניה והפכה את SpaceX לאחת משש החברות הציבוריות הגדולות בעולם".

עם זאת, הוא מדגיש כי התנודתיות הייתה חריגה: "רק 4%-5% ממניות החברה זמינות למסחר ציבורי, ולכן כל שינוי בביקוש מייצר תנועות חדות במיוחד. למרות הירידות לקראת סוף השבוע, המניה עדיין סיימה את שבוע הבכורה בתשואה של כ-30% מעל מחיר ההנפקה".

גם סילביה יבלונסקי רואה בהנפקה הצלחה משמעותית. "הביקוש העצום שראינו בשוק הפרטי תורגם גם לשוק הציבורי. SpaceX כבר אינה רק חברת חלל. היא פועלת בצומת שבין בינה מלאכותית, תקשורת, ביטחון לאומי, תשתיות וחלל".

לדבריה, "הסיפור האמיתי אינו השבוע הראשון למסחר, אלא השאלה האם החברה תדע לממש את פוטנציאל הצמיחה של סטארלינק, השליטה בשיגורים וההזדמנויות החדשות שנפתחות בפניה. הצלחת ההנפקה עשויה לפתוח את הדלת להנפקות ענק נוספות של חברות פרטיות מובילות".

הדולר מתחזק, הזהב מתקן: השוק מתמחר מחדש את הפד

אחת התגובות המיידיות לניציות של וורש הייתה התחזקות הדולר.

לדברי סילביה יבלונסקי, "התחזקות הדולר היא במידה רבה סיפור של קווין וורש. שוק המט"ח מתמחר כעת ריבית גבוהה יותר לאורך זמן".

ויולטה טודורובה מסבירה כי "הדולר נהנה כיום משילוב של מדיניות פד ניצית, ביקוש לנכסי מקלט וחוסר ודאות לגבי הצמיחה העולמית. אם הנתונים הכלכליים ימשיכו לתמוך במדיניות ריבית גבוהה, מדד הדולר עשוי להמשיך לעבר 102 נקודות".

מנגד, הזהב מתקשה לשמור על המומנטום החיובי.

לדברי טודורובה, "מדובר במאבק בין שני כוחות מנוגדים. בטווח הקצר, ריבית גבוהה יותר פוגעת בזהב שאינו נושא תשואה. בטווח הארוך, הבנקים המרכזיים ממשיכים לרכוש זהב בקצב גבוה וקרנות הסל מחזיקות ברמות שיא".

גם יבלונסקי סבורה שמגמת העלייה ארוכת הטווח בזהב לא נשברה. "הביקוש מצד בנקים מרכזיים נותר חזק מאוד, אך בטווח הקצר הדולר החזק והפד הניצי מייצרים רוח נגדית".

מה יזיז את השווקים בשבוע הבא?

לפי ויולטה טודורובה, האירוע החשוב ביותר בשבוע הקרוב יהיה מדד ה-PCE בארה"ב, מדד האינפלציה המועדף על הפדרל ריזרב.

"זהו הנתון שיכול לאשר או לערער את כל המסר הניצי של וורש. נתון גבוה מהצפוי יחזק את הדולר וילחץ על מניות וזהב. נתון נמוך עשוי להוביל לתגובה הפוכה".

בנוסף, המשקיעים יעקבו אחר נתוני מנהלי הרכש בארה"ב, אירופה ובריטניה, שיספקו תמונת מצב עדכנית על קצב הצמיחה העולמי.

טודורובה מציינת כי גם ההתפתחויות מול איראן ימשיכו לעמוד במוקד. "ביטול שיחות ההמשך בין הצדדים מזכיר למשקיעים שהמתיחות עדיין קיימת. כל שינוי במצב עלול להשפיע במהירות על מחירי הנפט, האינפלציה והשווקים הגלובליים".

מרינו מסכם כי "השילוב בין מדיניות הפד, נתוני האינפלציה וההתפתחויות במזרח התיכון יקבע את כיוון השווקים ברבעון הקרוב הרבה יותר מכל דוח רווחים בודד".