מניית הזיכרון שכדאי לכם לזכור: SK Hynix

אם יש מניה אחת שנמצאת בדיוק במרכז מהפכת הבינה המלאכותית, אבל עדיין לא מקבלת את אותה תשומת הלב כמו אנבידיה, זו כנראה SK Hynix .

בעוד המשקיעים מתמקדים בשבבי הבינה המלאכותית של אנבידיה ובמרוץ בין ענקיות הטכנולוגיה להקמת מרכזי נתונים חדשים, חברה דרום־קוריאנית אחת מספקת את אחד המרכיבים החשובים ביותר בכל המערכת: הזיכרון.

למעשה, בלי הזיכרונות של SK Hynix חלק גדול מהשבבים המתקדמים ביותר בעולם לא היו מסוגלים לעבוד במהירויות הנדרשות כיום. וזה בדיוק מה שהופך את הסיפור שלה לכל כך מעניין.
 

מניית SK Hynix באינטרוול יומי מאת TradingView

הזהב החדש של עולם הבינה המלאכותית

כשחושבים על AI רוב האנשים חושבים על מעבדים גרפיים, שרתים או מודלים כמו ChatGPT , אבל מאחורי הקלעים קיים צוואר בקבוק אחר לחלוטין והוא 'זיכרון.'

מודלי בינה מלאכותית צורכים כמויות עצומות של נתונים בכל שנייה. הנתונים הללו חייבים להיות זמינים למעבדים במהירות גבוהה במיוחד. כאן נכנס לתמונה HBM  זיכרון ברוחב פס גבוה. מדובר באחד הרכיבים המבוקשים ביותר כיום בתעשיית השבבים.

SK Hynix הפכה למובילה העולמית בתחום הזה, ולפי הערכות מחזיקה בנתח השוק הגדול ביותר של זיכרונות HBM בעולם. במילים אחרות: אם אנבידיה היא "המוח" של מהפכת הבינה המלאכותית  אז SK Hynix  היא חלק גדול ממערכת הדם שמזרימה את המידע.

שלוש חברות שולטות בשוק של מאות מיליארדי דולרים

שוק הזיכרונות העולמי נשלט כמעט לחלוטין על ידי שלוש חברות: סמסונג, מיקרון ו- SK Hynix .

שלושתן יחד מחזיקות בכ-90% משוק ה- DRAM העולמי.  בתחום ה-HBM  השליטה שלהן אפילו גדולה יותר. למרות ניסיונות של חברות סיניות להיכנס לתחום, פיתוח וייצור של זיכרונות מתקדמים דורשים טכנולוגיה מורכבת במיוחד, מפעלי ייצור בעלות של עשרות מיליארדי דולרים ושנים רבות של ניסיון. זו אחת הסיבות שחברות הזיכרון הגדולות נהנות מיתרון תחרותי משמעותי שקשה מאוד לערער עליו.

יש מחסור שמעלה את המחירים

הביקוש לזיכרונות AI גדל מהר יותר מהיכולת של היצרנים להגדיל את ההיצע. וזה יוצר מצב יוצא דופן.

בדרך כלל, כשחברות שבבים מגדילות ייצור, המחירים יורדים. אבל כיום היצרנים נאלצים להסיט חלק מקווי הייצור שלהם מזיכרונות רגילים לייצור HBM. התוצאה היא מחסור לא רק ב-HBM  אלא גם בחלק ממוצרי הזיכרון המסורתיים. המחירים עולים, הרווחיות עולה, והמזומנים זורמים. לפי הערכות שונות, הביקוש ל-HBM  צפוי להמשיך לצמוח לפחות עד סוף העשור.

אולי הפעם המחזור באמת שונה כי ענף הזיכרונות ידוע כאחד הענפים המחזוריים ביותר בעולם.

במשך עשרות שנים המשקיעים התרגלו לראות את אותו סיפור: מחסור, עליית מחירים, הרחבת ייצור, עודף היצע, קריסה במחירים וחוזר חלילה. אבל מהפכת ה-AI  עשויה לשנות חלק מהמשחק. ענקיות הענן וחברות הבינה המלאכותית כבר לא מחכות לרגע האחרון כדי להזמין שבבים. הן חותמות על חוזים ארוכי טווח, משלמות מקדמות ומבטיחות לעצמן אספקה שנים קדימה. עבור SK Hynix זה אומר הכנסות יציבות יותר ויכולת תכנון טובה יותר. אם המגמה הזו תימשך, ייתכן שחלק מהתנודתיות ההיסטורית של הענף תצטמצם.

אז למה המניה עדיין זולה?

למרות המעמד המוביל בתחום ה-HBM, SK Hynix  עדיין נסחרת במכפילי רווח נמוכים יחסית. לפי הנתונים, מכפיל הרווח העתידי של SK Hynix עומד סביב 6.4, אצל מיקרון המכפיל עומד סביב 10 וסמסונג נסחרת סביב 5.9.

הפער הזה מפתיע במיוחד כאשר בוחנים את ביצועי החברה. SK Hynix  מובילה ברווחיות, בצמיחה ובתשואה על ההון. במילים אחרות, הנתונים הפיננסיים שלה לא נראים כמו של חברה שצריכה להיסחר בהנחה כה גדולה.

הדיסקאונט הקוריאני

אחת הסיבות היא מה שמכונה כבר שנים "הדיסקאונט הקוריאני". כלומר, משקיעים זרים נוטים להעניק לחברות קוריאניות שווי נמוך יותר לעומת חברות אמריקאיות או אירופיות דומות. אבל ייתכן שהמצב הזה מתחיל להשתנות משום שהחברה פועלת לקראת רישום ADR בארה"ב, מהלך שעשוי להפוך אותה לנגישה הרבה יותר עבור משקיעים אמריקאים.

אם המהלך יושלם, החברה עשויה ליהנות מביקושים חדשים מצד קרנות סל, קרנות פנסיה ומשקיעים מוסדיים. בנוסף, דרום קוריאה מקדמת רפורמות שמטרתן להפוך את שוק ההון המקומי לאטרקטיבי יותר עבור משקיעים זרים.

איך ניתן להשקיע ב-SK Hynix?

למשקיעים שמעוניינים להיחשף לסיפור הצמיחה של SK Hynix קיימות מספר אפשרויות. הדרך הישירה ביותר היא רכישת מניית SK Hynix  עצמה, הנסחרת בבורסה הקוריאנית תחת הסימול 000660  במידה והברוקר מאפשר זאת.

מי שמעדיף פיזור רחב יותר ופחות סיכון של חברה בודדת, יכול לבחור בתעודות סל המתמקדות בשוק הקוריאני או בענף השבבים. בין האפשרויות הפופולריות יש את : VanEck Semiconductor ETF  סימול: (SMH), דמי ניהול: 0.35%, זו אחת מתעודות הסל הגדולות בעולם השבבים. למרות ש-SK Hynix  אינה ההחזקה הגדולה ביותר בה, הקרן מעניקה חשיפה רחבה למגמת הבינה המלאכותית דרך חברות אנבידה, ברודקום ואחרות.

כמו כן, ניתן לקבל חשיפה ל-SK Hynix גם דרך תעודת הסל Roundhill Memory ETF (סימול: DRAM), דמי ניהול 0.65%. תעודת הסל מתמקדת באופן בלעדי בחברות זיכרון ומאגרי נתונים נחשבת לאחת הדרכים הממוקדות ביותר להיחשף למגמת הזינוק בביקוש לזיכרונות עבור בינה מלאכותית. למעשה, חשוב לציין שהיא דיי מרוכזת משום שכ-75% מההחזקות שלה הן בשלושת החברות מיקרון, סמסונג ו- SK Hynix שהיא אחת ההחזקות הגדולות ביותר בקרן,
 

DRAM באינטרוול יומי

לסיום, בזמן שרוב המשקיעים ממשיכים לרדוף אחרי שמות נוצצים כמו אנבידיה, חלק מהכסף הגדול בעולם מתחיל להסתכל על מי שמספק את החלקים הקריטיים שמאחורי הקלעים. SK Hynix היא לא רק עוד יצרנית שבבים. היא אחת החברות החשובות ביותר בשרשרת האספקה של מהפכת הבינה המלאכותית. אם ההשקעות ב-AI ימשיכו לגדול בקצב הנוכחי, ואם הביקוש לזיכרונות HBM ימשיך לשבור שיאים, ייתכן שהסיפור של SK Hynix רק בתחילתו.

והשאלה הגדולה עבור המשקיעים היא לא האם החברה נהנית ממהפכת ה-AI ,  אלא האם השוק כבר מתמחר את מלוא הפוטנציאל שלה. כרגע, נראה שיש לא מעט משקיעים שמאמינים שהתשובה היא עדיין לא.

אין בכתוב כל המלצה לביצוע פעולה כלשהי, כולל רכישה/קנייה/החזקה של ניירות הערך המוזכרים בכתבה וכמו כן, הכותב אינו מחזיק בניירות הערך המוזכרים בכתבה. התוכן אינו מהווה תחליף לייעוץ השקעות המותאם לנתונים ולצרכים האישיים.

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]