הפד השאיר את הריבית ללא שינוי - וורש מתייחס ל-CAPEX

הודעת הריבית של הפד, זהה לזו של חודש שעבר, הודעה קצרה ותמציתית שלא אמרה כמעט כלום הודיע הפד שהריבית נשארת ללא שינוי.

ההחלטה לא התקבלה פה אחד, אלא 9-3, שלושה נציגים הביעו עמדה בעד העלאת ריבית של רבע אחוז.

סיקור מסיבת העיתונאים של הפד

וורש ציין שהודעת הריבית הגיעה מהר יחסית, לכן מוקדם עדיין לקבוע את הכיוון על ידי הפד.

וורש התייחס למחלוקת של הוועדה 9-3, כפי שציינו. וורש אמר שהכלכלה מראה צמיחה יציבה, רמת האבטלה בשליטה, אינפלציה עדיין מעט גבוה. אנחנו נשיג יציבות מחירים.

רמת אי הוודאות עלתה, 5 שנים של אינפלציה גבוהה השאירה אצל משקי הבית תחושה שלא ניתן להילחם בה. אין מטרה 'רכה' של הוועדה, המטרה היא 2% ונשיג את זה.

וורש בעצם מחזק את המחויבות שלו לגבי האינפלציה. הפד לא שואב נחת מירידה של חודש אחד באינפלציה. לאמריקאים הזכות לצפות זאת מאיתנו.

למרות זאת, לא היה שום דבר 'אינרציאלי' בהודעה שלנו.

אחד השינויים המשמעותיים שחל בימים האחרונים היה העלייה בתשואות איגרות החוב. הסיבה לשינוי בתשואה, הגיעה מתשומת לב של השוק לנתונים שהתקבלו. השווקים הגיבו למשחק, ולא 'לשופט' (הכוונה לאמירות של הנגיד - מ.מ.). אנחנו כפד לא רוצים להיות במרכז תשומת הלב. אנחנו צריכים להפנות את תשומת הלב שלנו לשווקים ולצרכנים. לא נהסס לפעול.

התפתחות נוספת שאירעה, העלייה המשמעותית ב-CAPEX (כן, אפילו וורש מתייחס ל-CAPEX). העלייה ב-CAPEX מסייעת לשמר מומנטום בכלכלה, זה מסייע לשמר צמיחה, אבל עדיין קשה לחזות קשיים בצד ההיצע.

בפגישה שלנו התמקדנו ב-4 שאלות - (1) ההשלכות של האינפלציה ב-5 השנים האחרונות. האם העבר באמת עבר? (2) הזעזועים הכלכליים של השנים האחרונות - קורונה, מלחמה, שוק במחירי הסחורות, השקעות ה-AI, השאלה האם זעזועים אלה משפיעים על היצע וביקוש? (3) האם השינויים שמתרחשים בכלכלה מבססים דינמיקה בת קיימא, או חולפת? (4) מדיניות הריבית צריכה להיות הולמת. הרבה תלוי בקבלת התשובות לשאלות אלה.

שאלה לגבי המסר שאתה מקבל מהשווקים לגבי שיעור הריבית, אמר וורש שתרגום המסרים של השווקים לא תמיד ודאיים מבחינת התרגום שלהם מבחינת הפד. השווקים בעצם מתארים ציפייה לריבית גבוהה יותר.

וורש אמר שמוקדם לקבוע את המדיניות תוך 42 ימים שעברו מההודעה הקודמת.

וורש נשאל איך אתה משכלל את העובדה שמרבית מרכיבי האינפלציה נובעים מקשיי אספקה, אמר וורש שאנחנו לוקחים ברצינות את בעיות האספקה. אנחנו מנסים להבין עד כמה ההשפעה של קשיי אספקה רחבה, מעבר להשפעה זמנית. קשיי אספקה, מקשה מאוד על ההחלטה שלנו. אנחנו בחודשים הקרובים נזקק טוב יותר את ההסתכלות שלנו על מרכיבי האינפלציה.

וורש אמר שמה שביצענו הוא לא 'עצירה' במדיניות הריבית, אלא דיון עמוק על המצב הכלכלי שלפנינו. מבחינת השווקים יש לנו אינפלציה, צמיחה, שוק עבודה יציב.

ביחס לשוק העבודה, אמר וורש ששוק העבודה יחסית מאוזן, וזה מרחיק את הצורך של הפד לבצע פעולה כלשהי.

ביחס להערכות קדימה, אמר וורש שבתקופות של משבר, יש היגיון שהפד יתן תחזיות קדימה, אבל זה המצב כעת, ולכן אין צורך בהערכות מקדימות.

לגבי אינפלציה אמר וורש, שכח המשימה רוצה לבדוק מה האמדן שיתאר באופן מדויק את השינוי במחירים, לא בטור שזה ה-Core PCE, וורש לא אמר מה יהיה, אבל הוא רוצה ודאות גבוהה יותר, ובהירות גבוהה יותר בנתונים.