תגובת IBI לדוחות ריט 1: מעלים מחיר יעד ל-28 שקלים בעקבות התאוששות בפרמטרים התפעוליים

דוח בצפי. שנה הבאה צפויה להיות טובה יותר

ריט 1 פרסמה הבוקר את דוחותיה הכספיים לרבעון השני של השנה.

החברה מציגה דוחות בצפי כאשר הפרמטרים התפעוליים של החברה ברבעון השני חזרו לרמות שאנו מכירים ומציגים עלייה יפה מול רבעון קודם שהושפע מהמלחמה נגד איראן, ושיעור התפוסה עלה במהלך הרבעון הנוכחי בעקבות השכרות בסקטור המשרדים, מסחר ותעשייה ולוגיסטיקה.

מנגד, החברה מבצעת עדכון קל של התחזיות להמשך השנה בעקבות השפעות המלחמה ברבעון הראשון מעיכוב בקבלת אישורי אכלוס לשטחים שהושכרו ויאוכלסו במהלך השנה

שיעור התפוסה עלה במהלך הרבעון  

שיעור התפוסה המשוקלל של החברה עומד על 92.7%, עלייה של כ- 1.4% לעומת הרבעון הקודם. בנטרול אינפינטי פארק, שיעור התפוסה של החברה עומד על 96.6%. העלייה בשיעור התפוסה נובעת מעלייה בשיעור התפוסה בסקטור המשרדים, מסחר ותעשייה ולוגיסטיקה.

בכל הנוגע לפארק אינפיניטי - שיעור ההשכרות בטאואר עומד על 87%, עלייה של 7% מול רבעון קודם. שיעור ההשכרות בקמפוס עומד על 81% ובפלאזה על 28%. סה"כ שיעור התפוסה הכולל בחלק החברה עומד על 64%.

תוצאות הפעילות – חזרה לשגרה אחרי השפעות המלחמה   

ה- NOI ברבעון השני הסתכם בכ- 135 מ' ש"ח, עלייה של כ- 2% מול רבעון מקביל ושל כ- 6% מול רבעון קודם.

סה"כ עמד ה- NOI בחציון הראשון של השנה על כ- 263 מ' ש"ח, עלייה של 3% מול חציון מקביל. העלייה ב- NOI מול תקופות מקבילות נובעת בעיקר מהנבה מלאה של הנכס בבית שמש ומהנבה של נכס שנרכש בחודש מרץ בניכוי ירידה בנכסים זהים בעיקר בעקבות המלחמה מול איראן ברבעון הראשון של שנה, השבחות לנכסים קיימים ופיצוי משוכר גדול בגין פינוי מוקדם ברבעון השני אשתקד.  

ה- NOI מנכסים זהים עמד ברבעון השני על כ- 127 מ' ש"ח, ירידה של 1% מול רבעון מקביל.

סה"כ הסתכם ה- NOI מנכסים זהים בחציון הראשון בכ- 250 מ' ש"ח, ירידה של כ- 1% מול חציון מקביל מהסיבות שפורטו מעלה. בנטרול סיבות אלה, ה- NOI מנכסים זהים היה מציג עלייה של כ- 2.5% ושל כ- 2.2% ברבעון מול תקופות מקבילות.

ה- FFO ברבעון השני של השנה עמד על כ- 93.2 מ' ש"ח, ירידה של כ- 0.4% מול רבעון מקביל ועלייה של כ- 6.5% מול רבעון קודם.

סה"כ עמד ה- FFO בחציון הראשון של השנה על 181 מ' ש"ח, ללא שינוי מהותי מול חציון קודם בעקבות עלייה בהוצאות המימון הריאליות.

עדכון תחזית קל כלפי מטה להמשך השנה

החברה מעדכנת את הרף העליון של תחזית ה- NOI ומעדכנת כלפי מטה את טווח תחזית ה- FFO להמשך השנה: 

טווח תחזית ה- NOI עומד על 535-540 מ' ש"ח לעומת 535-545 מ' ש"ח.

טווח תחזית ה- FFO עומד על 365-370 מ' ש"ח לעומת 369-379 מ' ש"ח.

עדכון התחזית נובע בעיקר מהשפעת המלחמה על הכנסות החניונים ומעיכוב בקבלת אישורי אכלוס לשטחים שהושכרו ויאוכלסו במהלך השנה.

בשורה התחתונה

ריט 1 מפרסמת דוחות בצפי כאשר השפעות המלחמה ברבעון הראשון התפוגגו, ובנוסף מציגה עלייה בשיעורי התפוסה. מנגד, החברה מבצעת עדכון מינורי לתחזיות להמשך השנה כלפי מטה בעקבות השפעות המלחמה ברבעון הראשון וכן מעיכוב בקבלת אישורי אכלוס לשטחים שהושכרו ויאוכלסו במהלך השנה.

לאחר דוחות הרבעון השני,  ריט 1 נסחרת במכפיל FFO מנוטרל נוכחי של X10.1  ועתידי של X9.3, אטרקטיבי ביחס לחברות ההשוואה וביחס לממוצע ההיסטורי. כמו כן, הייזום של החברה שמוטה ברובו למסחר, תעשייה ולוגיסטיקה וצפוי להתחיל הנבה בחלקו החל מסוף השנה,  בשילוב תוספת ה- NOI של החברה שנה הבאה מפרויקט אינפיניטי בגין שטחים שהושכרו (כ- 12 מ' ₪) יתמכו בפרמטרים התפעוליים בשנה הבאה ומציבים לדעתנו את מניית החברה בנקודת כניסה מעניינת לשנה הקרובה. 

אנו מעלים את מחיר היעד שלנו ל- 28 ₪ למניה, אפסייד של 34%, בהמלצת תשואת יתר.

הודעת גילוי

מסמך זה הינו עבודת מחקר שהוכנה על-ידי מחלקת המחקר של שרותי בורסה והשקעות בישראל - אי.בי.אי בע"מ ("שירותי בורסה") והוא מובא כשרות מקצועי ללקוחות כשירים בלבד. אין לקבל על סמך מסמך זה בלבד החלטות השקעה כלשהן שכן, מובא חומר מסייע למטרות אינפורמטיביות בלבד ו אין לראות בו כמידע עובדתי או כמידע שלם וממצה של כל ההיבטים הכרוכים בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסי ם הנזכרים בו. המסמך מבוסס על מידע שדווח לציבור, בין היתר, על-ידי החברה הנסקרת בו וכן על הערכות ואומדנים, שמטבע הדברים א פשר ויתבררו כחסרים, או בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים.

במועד פרסום עבודה זו, שרותי  בורסה ו/או מי מ קבוצת אי.בי.אי בית השקעות בע"מ ("אי.בי.אי") ו/או בעלי השליטה בה עשויים להחזיק ולסחור עבור עצמם ו/או עבור לקוחות הקבוצה בניירות הערך ו/או בנכסים הפיננסים המסוקרים במסמך זה, כולם או חלקם, והם עשויים לפעול הן במגמת קנייה והן במגמת מכירה בכל אחד מניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים האמורים.

יובהר, כי אין במסמך זה ובכל הכלול בו משום יי עוץ או הצעה או שידול או הזמנה לרכוש (או למכור) את ניירות הערך ו/או הנכסים הפיננסים הנזכרים בו, ואין בו משום תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם. לכותב המאמר ולחברת שרותי בורסה אין רישיון שיווק השקעות והם אינם מבוטחים בביטוח הנדרש מבעל רישיון בהתאם לחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, תשנ"ה-1995. קבוצת אי.בי.אי, עובדיה וחברי הדירקטוריון בתאגידי הקבוצה לא יהיו אחראים לכל נזק, ישיר או עקיף, שיגרם, אם יגרם, לצד כלשהו, כתוצאה מהסתמכות על מסמך זה. אין במסמך זה ובכל הכלול בו משום דבר פרסומת ותוכן המס מך הינו רכושה הבלעדי של שירותי בורסה. אין להעתיק, לשכפל, לצטט, להפיץ או לפרסם בכל אופן מסמך זה או חלקים ממנו ללא רשות  מפורשת, מראש ובכתב, של שירותי בורסה.

לידיעת הקוראים:

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן.

במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.

אנחנו עושים מאמצים גדולים לאתר בעלי זכויות בצילומים, סרטונים, גרפים, או כל חומר מתפרסם אחר. יצירות שבעל זכות היוצרים בהן אינו ידוע, לא אותר, או לא הושג נעשה לפי סעיף 27 (תיקון מס' 5) תשע"ט 2019 ל"חוק זכויות יוצרים". אם זיהיתם צילום, סרטון, גרף, ואתם חושבים שאתם בעלי הזכויות עליהם, יש לפנות ל [email protected] בכל מקרה והתוכן בכתבה מפר זכויות יוצרים שבבעלותך, מצאת שגיאה בכתבה או מאמר, או נתקלת בפרסומת לא ראויה? אנא דווח/י לנו לאימייל [email protected]