חילופי משמרות ב-S&P 100 / קרדיט: אילוסטרציה – AI
מערכת FUNDER
06/09/2026
האזנה לכתבה
קרדיט: אילוסטרציה – AI
חילופי משמרות משמעותיים במיוחד עומדים להתרחש במדד S&P 100.
S&P Dow Jones Indices הודיעה כי במסגרת האיזון הרבעוני של המדדים ייכנסו ל-S&P 100 ארבע חברות: Dell Technologies, Palo Alto Networks, Arista Networks ו-Sandisk.
במקביל ייצאו מהמדד Honeywell Aerospace, Nike, Simon Property Group ו-Colgate-Palmolive.
והעיתוי חשוב: השינוי ייכנס לתוקף לפני פתיחת המסחר בוול סטריט ביום שני, 21 בספטמבר 2026.
כלומר, יום שישי, 18 בספטמבר, יהיה יום המסחר האחרון של ההרכב הנוכחי. כאשר המסחר ייפתח ביום שני שלאחר מכן, ארבע חברות הטכנולוגיה כבר יהיו חלק רשמי מה-S&P 100 וארבע החברות היוצאות כבר לא ייכללו בו.
מבחינת קרנות ומוצרים העוקבים אחר המדד, נעילת המסחר ביום שישי, 18 בספטמבר, צפויה להיות נקודת ההתאמה המרכזית לקראת המעבר להרכב החדש.
הטבלה כמעט מספרת את הסיפור כולו.
כל ארבע החברות שנכנסות מסווגות על ידי S&P כחברות Information Technology.
אף אחת מארבע החברות היוצאות אינה חברת טכנולוגיה.
יותר מטריליון דולר נכנסים - כ-260 מיליארד דולר יוצאים
גם שווי השוק ממחיש את גודל השינוי.
נכון לנעילת המסחר ב-4 בספטמבר 2026, שווי השוק של ארבע החברות הנכנסות נע, בקירוב, בין כ-240 מיליארד דולר ליותר מ-330 מיליארד דולר לחברה:
Dell - כ-337 מיליארד דולר
Palo Alto Networks - כ-272 מיליארד דולר
Sandisk - כ-255 מיליארד דולר
Arista Networks - כ-240 מיליארד דולר
ביחד מדובר בשווי שוק של יותר מ-1.1 טריליון דולר.
מנגד, ארבע החברות היוצאות שוות יחד כ-260 מיליארד דולר בלבד:
Simon Property Group - כ-79 מיליארד דולר
Colgate-Palmolive - כ-71 מיליארד דולר
Nike - כ-57 מיליארד דולר
Honeywell Aerospace - כ-51 מיליארד דולר
אין פירוש הדבר שהמדד פשוט מחליף חברה בחברה בהתאם לשווי השוק. אבל הפער ממחיש היטב מדוע S&P הסבירה שהשינויים נועדו להפוך את המדדים למייצגים יותר של טווחי שווי השוק שאותם הם אמורים לייצג.
חשוב לדייק: S&P 100 אינו פשוט "100 החברות הגדולות באמריקה"
S&P 100 הוא מדד משנה של S&P 500 ונועד למדוד את ביצועיהן של חברות large-cap מרכזיות בארה"ב.
הבחירה אינה מתבצעת באמצעות טבלה אוטומטית של 100 החברות בעלות שווי השוק הגדול ביותר.
S&P מתחשבת בין היתר בגודל, נזילות, סחירות באופציות ובייצוג ענפי. מדובר למעשה במועדון blue chip של החברות הגדולות והמשמעותיות ביותר בשוק האמריקאי.
נכון לסוף אוגוסט 2026, עוד לפני השינוי החדש, סקטור טכנולוגיית המידע כבר היווה כ-43.8% ממשקל המדד.
עכשיו נכנסות עוד ארבע חברות טכנולוגיה, בעוד ארבע חברות שאינן טכנולוגיה יוצאות.
Dell - ה-AI הפך יצרנית מחשבים לענקית תשתיות
אחת המצטרפות הבולטות היא Dell Technologies.
Dell אמנם עדיין מוכרת מחשבים אישיים, אבל הסיפור שמניע כיום את החברה ואת המניה שונה לחלוטין: תשתיות AI.
ברבעון השני של שנת הכספים 2027 דיווחה Dell על הכנסות שיא של כ-47 מיליארד דולר, זינוק של 58% לעומת התקופה המקבילה.
הכנסות החברה משרתים המותאמים ל-AI הגיעו לבדן לכ-16.4 מיליארד דולר ברבעון, פי שניים מהתקופה המקבילה.
Dell דיווחה גם על הזמנות שיא בהיקף של 60.9 מיליארד דולר לשרתי AI ועל צבר הזמנות של כ-95 מיליארד דולר בסיום הרבעון.
החברה העלתה את תחזית ההכנסות לשנת הכספים כולה לכ-192 מיליארד דולר.
Dell של 2026 כבר אינה רק "חברת המחשבים של פעם". היא הפכה לאחת הספקיות המרכזיות של התשתית הפיזית שעליה נבנית מהפכת הבינה המלאכותית.
Palo Alto Networks - הסייבר נכנס לליגת ה-blue chip
עבור המשקיע הישראלי, Palo Alto Networks היא אולי המצטרפת המעניינת ביותר.
החברה שהקים ניר צוק עברה דרך ארוכה מחברת firewall לחברת סייבר ששווה כיום כ-272 מיליארד דולר.
ברבעון הרביעי של שנת הכספים 2026 עלו הכנסות Palo Alto Networks ב-34% והגיעו לכ-3.41 מיליארד דולר.
מדד ה-Next-Generation Security ARR, המשקף את קצב ההכנסות השנתי החוזרות של פעילויות האבטחה החדשות, זינק ב-63% והגיע לכ-9.1 מיליארד דולר.
התחייבויות הביצוע העתידיות של החברה הגיעו לכ-21.2 מיליארד דולר.
וזה עוד לפני שמדברים על הקשר הישראלי שהפך השנה לחזק עוד יותר.
בפברואר 2026 השלימה Palo Alto Networks את רכישת CyberArk הישראלית, והפכה את תחום אבטחת הזהויות לאחד מעמודי התווך של אסטרטגיית הפלטפורמה שלה.
החשיבות של התחום עולה במהירות בעידן ה-AI. ארגונים אינם צריכים להגן עוד רק על זהויות של עובדים. הם צריכים להגן גם על מכונות, מערכות אוטומטיות וסוכני AI המקבלים גישה למערכות ולמידע רגיש.
הכניסה של Palo Alto ל-S&P 100 היא לכן הרבה מעבר להישג סמלי.
היא מסמנת את הפיכתו של תחום הסייבר מתעשייה טכנולוגית יחסית צעירה לאחת מתשתיות היסוד של הכלכלה המודרנית.
Arista Networks - הכבישים המהירים של מרכזי הנתונים
Arista Networks היא אחת הנהנות הגדולות מההשקעות העצומות במרכזי נתונים ובתשתיות AI.
אם המעבדים הם המנועים של מערכות הבינה המלאכותית, הרשתות הן הכבישים שמאפשרים לאלפי ולעשרות אלפי מאיצים לתקשר זה עם זה במהירות עצומה.
ברבעון השני של 2026 חצתה Arista לראשונה את רף 3 מיליארד הדולר בהכנסות רבעוניות.
ההכנסות הסתכמו בכ-3.036 מיליארד דולר, עלייה של 37.7% לעומת השנה הקודמת.
גם הרווח למניה המשיך לגדול בקצב גבוה.
החברה נהנית מהמעבר למרכזי נתונים גדולים ומורכבים יותר, ומהצורך ברשתות מהירות במיוחד עבור אשכולות AI.
Sandisk - ה-AI צריך גם מקום לאחסן את המידע
המצטרפת הרביעית היא Sandisk.
גם כאן הקשר למהפכת ה-AI ברור: ככל שמרכזי הנתונים גדלים וכמויות המידע מזנקות, הצורך באחסון פלאש מהיר ובעל ביצועים גבוהים גדל בהתאם.
ברבעון הרביעי של שנת הכספים 2026 דיווחה Sandisk על הכנסות של כ-8.97 מיליארד דולר.
מדובר בעלייה של 51% לעומת הרבעון הקודם ובזינוק חריג לעומת השנה הקודמת.
בשנת הכספים כולה הסתכמו ההכנסות בכ-20.25 מיליארד דולר, עלייה של 175%.
פעילות מרכזי הנתונים הייתה אחת ממנועי הצמיחה הגדולים ביותר של החברה.
Sandisk ממחישה נקודה חשובה: מהפכת ה-AI אינה מסתכמת ב-Nvidia ובמעבדים.
AI צורך שרתים, רשתות, אחסון, חשמל וסייבר.
והאיזון החדש של S&P 100 משקף בדיוק את שרשרת הערך הזו.
ומהצד השני - נייקי היא הסיפור הכואב ביותר
מבין ארבע החברות היוצאות, Nike היא ללא ספק הסיפור הדרמטי ביותר.
מניית נייקי סגרה את המסחר ב-4 בספטמבר במחיר של 38.40 דולר.
שווי השוק של החברה ירד לכ-57 מיליארד דולר.
שיא הסגירה ההיסטורי של המניה נקבע בנובמבר 2021, סביב 167 דולר בהתאמה לפיצולי מניות.
כלומר, מניית נייקי איבדה מאז השיא כ-77% מערכה.
גם בשווי השוק מדובר במחיקה עצומה. בשיא הייתה נייקי חברה ששווייה התקרב ל-280 מיליארד דולר. כיום היא שווה פחות מ-60 מיליארד.
במילים אחרות, יותר מ-220 מיליארד דולר של שווי שוק נעלמו מהשיא.
נייקי נמצאת ב-S&P 100 מאז דצמבר 2008. לאחר כמעט 18 שנים במועדון היא תצא ממנו בספטמבר.
חשוב להדגיש: נייקי אינה יוצאת מ-S&P 500. היא תישאר במדד הרחב יותר.
מה השתבש בנייקי?
אין אירוע יחיד שמסביר את הירידה.
בשנת הכספים 2026 הסתכמו הכנסות נייקי בכ-46.4 מיליארד דולר. הן היו ללא שינוי במונחים מדווחים וירדו ב-2% בנטרול השפעות מטבע.
Nike Direct, הפעילות שבה החברה מוכרת ישירות לצרכן, ירדה ב-6% בשנה וב-8% בנטרול מטבע.
בסין הגדולה נמשכה חולשה משמעותית.
גם Converse, שבבעלות נייקי, הציגה ירידה חדה בהכנסות.
לכך הצטרפו לאורך השנים האחרונות תחרות גוברת מצד מותגים כמו On ו-Hoka, שינויי אופנה, בעיות באסטרטגיית המכירה הישירה וניסיון מתמשך להחזיר חדשנות ומומנטום למותג.
יש גם סימני שיפור, ולכן לא נכון לתאר את נייקי כחברה שכל המדדים העסקיים שלה ממשיכים להידרדר.
בשנת הכספים האחרונה נרשמה, למשל, עלייה קלה בשיעור הרווח הגולמי השנתי, וברבעון הרביעי נרשמה עלייה חדה יותר, אם כי היא הושפעה באופן מהותי מאפקט חשבונאי הקשור למכסים.
לכן הסיפור הוא פחות "קריסה עסקית" ויותר אובדן דרמטי של הצמיחה ושל פרמיית השווי שוול סטריט הייתה מוכנה לתת לאחד המותגים החזקים בעולם.
Honeywell Aerospace - פחות משלושה חודשים ב-S&P 100
דווקא Honeywell Aerospace מספקת את אחד הפרטים המפתיעים ביותר באיזון.
החברה הצטרפה ל-S&P 100 רק ב-29 ביוני 2026, בעקבות פיצול פעילות התעופה של Honeywell.
בסוף יוני היא נכנסה למדד כחברת mega-cap מייצגת.
פחות משלושה חודשים לאחר מכן כבר הוחלט להוציא אותה.
נכון ל-4 בספטמבר, שווי השוק של Honeywell Aerospace עמד על כ-51 מיליארד דולר.
מולה נכנסת Dell, ששווה יותר מפי שישה.
קשה למצוא המחשה טובה יותר למהירות שבה שווי שוק משנה את ההיררכיה בוול סטריט.
Simon Property - הקניון מפנה מקום לדאטה סנטר
Simon Property Group היא עדיין אחת מחברות הנדל"ן המסחרי הגדולות והחשובות בארה"ב.
שווי השוק שלה עומד על כ-79 מיליארד דולר.
זו אינה חברה קטנה, אבל היא נאלצת כיום להתמודד על מקום ב-S&P 100 מול חברות טכנולוגיה ששוות 240, 270 ויותר מ-330 מיליארד דולר.
אפשר לתאר את השינוי כמעט באופן ציורי:
הקניון מפנה מקום לדאטה סנטר.
Colgate - לא חייבים להיות במשבר כדי לצאת
גם Colgate-Palmolive אינה סיפור של קריסה.
שווי השוק שלה עומד על כ-71 מיליארד דולר, ואף עלה בשנה האחרונה.
זה אולי החלק החשוב ביותר בהוצאתה.
חברה יכולה להיות יציבה, רווחית ומצליחה, ועדיין לאבד את מקומה במועדון ה-mega-cap כאשר חברות מענפים אחרים צומחות הרבה יותר מהר.
חברת משחת שיניים ומוצרי צריכה בשווי 70 מיליארד דולר נראתה בעבר כמו ענקית.
בעולם שבו חברות תשתיות AI, רשתות, אחסון וסייבר מגיעות לשווי של רבע טריליון דולר ויותר, קנה המידה השתנה.
החברות היוצאות מוכרות נעליים, משחת שיניים, קניונים ומטוסים
אפשר להסתכל על האיזון הרבעוני כעל שינוי טכני במדד.
אבל קשה להתעלם מהסמליות.
ארבע החברות היוצאות מייצגות נעלי ספורט, מוצרי צריכה, מרכזי קניות ותעשיית תעופה.
ארבע החברות שנכנסות מייצגות שרתי AI, סייבר, רשתות למרכזי נתונים ואחסון פלאש.
זהו אולי אחד הצילומים החדים ביותר של השינוי שעובר על שוק ההון האמריקאי.
לפני שני עשורים, חברה כמו Nike הייתה כמעט ההגדרה של blue chip אמריקאי: מותג עולמי, צרכן חזק, הפצה גלובלית ורווחיות גבוהה.
ב-2026 מוקד הכוח עבר במידה הולכת וגוברת לתשתית הדיגיטלית.
Nvidia מספקת את המאיצים.
Dell מספקת שרתים.
Arista מחברת אותם ברשת.
Sandisk מאחסנת את המידע.
Palo Alto Networks מגינה על המערכת.
ועכשיו גם ה-S&P 100 מתיישר עם המציאות החדשה.
מה זה אומר למשקיעים?
מבחינה טכנית, הכניסה ל-S&P 100 אינה דומה בעוצמתה לכניסה ל-S&P 500.
היקף הכספים שעוקבים ישירות אחרי S&P 100 קטן בהרבה מהיקף הנכסים הצמודים ל-S&P 500, ולכן אין לצפות לאותה עוצמת קניות ומכירות מכניות שנוצרת לעיתים סביב שינויים במדד הרחב.
אבל מבחינה סימבולית ומבנית, מדובר בשינוי משמעותי.
מדד אינו רק רשימת מניות.
לאורך זמן, הרכבו הופך לתצלום של מוקדי הכוח בכלכלה.
והתצלום שמספק האיזון של ספטמבר 2026 חד במיוחד:
ארבע חברות שאינן טכנולוגיה יוצאות. ארבע חברות טכנולוגיה נכנסות.
נייקי היא אולי הכותרת הכואבת ביותר.
אבל הסיפור הגדול באמת אינו רק מי יצא מה-S&P 100.
הסיפור הוא מי נעשה גדול מספיק כדי לתפוס את מקומו.
