אלטשולר שחם: הפד העלה ריבית כמתוכנן - אך המסר הניצי הזינק את התשואות והדולר

יוסי מנשה, מייסד ומנכ"ל משותף אלטשולר שחם פיננשייל סרביסס: 

"הפד אמנם עשה את מה שהשוק ציפה והעלה את הריבית ב-0.25%, אבל המסר שנלווה להחלטה היה משמעותי יותר מההעלאה עצמה. התחזיות מצביעות על אפשרות להעלאה נוספת עד סוף השנה, ויו"ר הפד הדגיש שהפעילות הכלכלית נותרה חזקה ושהתנאים הפיננסיים עדיין אינם מגבילים במידה משמעותית. בהתאם לכך, ראינו התחזקות של הדולר ועלייה בתשואות הקצרות. 

הנתונים בארה"ב מספקים לפד בסיס להמשיך בקו הזה. המכירות הקמעונאיות עלו באוגוסט ב-1.2%, ובשלב הזה אין סימן ברור להיחלשות בפעילות שתאלץ את הבנק המרכזי לשנות כיוון. מנגד, הירידה האחרונה במחירי הנפט בעקבות ההתקדמות בשיקום תשתיות האנרגיה בסעודיה יכולה למתן חלק מהלחץ האינפלציוני, ולכן להתפתחויות בשוק האנרגיה תהיה חשיבות גדולה בהחלטות הבאות.

עבור הדולר-שקל, הרחבת פער הריבית בין ארה"ב לישראל מספקת כעת תמיכה לדולר, במיוחד כל עוד התשואות האמריקאיות נשארות גבוהות. עם זאת, הירידה בנפט והסימנים הראשונים למאמץ דיפלומטי מול איראן עשויים להפחית חלק מפרמיית הסיכון, ולכן הכיוון בשער החליפין ימשיך להיות מושפע גם מההתפתחויות באזור ולא רק מפערי הריבית."

הפד העלה את הריבית כצפוי, אך המסר הניצי של יו״ר הפד חיזק את הדולר והעלה את התשואות הקצרות.

מנגד, מחירי הנפט ממשיכים לרדת בעקבות התקדמות בשיקום תשתיות הנפט בסעודיה וסימנים ראשונים למאמץ דיפלומטי מול איראן. 

נתונים מרכזיים הבוקר 

מט״ח 

דולר–שקל: 3.0405

אירו–שקל: 3.4860

אירו–דולר: 1.1464

DXY: כ־100.03 נקודות 

סחורות ואג״ח

זהב ספוט: כ־4,295 דולר לאונקיה, עלייה של כ־0.8%

Brent, החוזה הקרוב: 105.64 דולר לחבית, ירידה של כ־0.2%

WTI, החוזה הקרוב: 102.10 דולר לחבית, ירידה של כ־0.3%

תשואת אג״ח ארה״ב לשנתיים: כ־4.72%

תשואת אג״ח ארה״ב לעשר שנים: כ־5.01%

ישראל 

המסחר בתל אביב ננעל ביום רביעי במגמה חיובית: מדד ת״א־35 עלה ב־1.32% ל־4,246.84 נקודות, ת״א־90 נותר ללא שינוי ברמה של 3,771.52 נקודות ומדד ת״א בנקים־5 התחזק ב־1.06% ל־9,379.37 נקודות.

השקל התחזק במהלך יום רביעי בהמשך לתגובה למדד המחירים המתון, אך איבד חלק מהעלייה לאחר החלטת הפד. המסר הניצי והתרחבות פער הריבית הצפוי בין ארה״ב לישראל העניקו תמיכה מחודשת לדולר. 

ארה״ב 

הפד העלה את הריבית ב־0.25% לטווח של 3.75%–4.00%, בהחלטה שהתקבלה פה אחד. ההודעה עצמה לא כללה הכוונה מפורטת לגבי הצעדים הבאים, אך התחזיות מצביעות על העלאה נוספת עד סוף השנה ולאחריה יציבות במהלך 2027.

במסיבת העיתונאים הודגש כי הפעילות הכלכלית נותרה חזקה, התנאים הפיננסיים אינם מגבילים במידה משמעותית והעלאת הריבית הסירה חלק מהתמיכה המוניטרית. המסר הותיר העלאות נוספות על הפרק וחיזק את הערכת השוק כי מהלך נוסף ייתכן כבר בחודשים הקרובים. 

תגובת השוק הייתה שלילית: מדד S&P 500 ירד ב־0.45% ל־7,551.81 נקודות, דאו ג׳ונס איבד 1.21% ל־51,461.90 נקודות ונאסד״ק נותר כמעט ללא שינוי ברמה של 25,978.42 נקודות. במקביל, עקום התשואות השתטח כאשר התשואות הקצרות עלו יותר מהארוכות. 

המכירות הקמעונאיות עלו באוגוסט ב־1.2% וחיזקו את תמונת הצמיחה שעליה נשען המסר הניצי. המשך תוואי הריבית יושפע במידה רבה ממחירי הנפט ומהשאלה אם ההתייקרות באנרגיה תתגלגל לאינפלציה רחבה יותר. 

אירופה 

מדד STOXX 600 עלה ב־0.46% ל־637.09 נקודות, בעוד תשואות האג״ח באירופה ירדו. החלטת הריבית בבריטניה תתפרסם היום, כאשר הריבית צפויה להישאר ברמה של 3.75%. העלייה באינפלציה ל־3.1% מגבילה את האפשרות להקלה, אך החשש מפגיעה בצמיחה תומך בהמתנה. 

אסיה 

המסחר באסיה מתנהל במגמה מעורבת: ניקיי עולה בכ־0.2%, קוספי מתחזק בכ־0.9% ומדד המניות בטייוואן מוסיף כ־1.3%. מנגד, הנג סנג יורד בכ־0.7% ומדד שנגחאי נחלש בכ־0.4%.

החלטת הריבית ביפן צפויה מחר, כאשר השוק ממתין להעלאה של 0.25% לרמה של 1.25%. מוקד התגובה יהיה במסר לגבי המשך ההידוק, במיוחד לנוכח חולשת הין והתייקרות האנרגיה המיובאת. 

גיאופוליטיקה והמזרח התיכון 

סעודיה פועלת להשיב בתוך ימים כמחצית מהקיבולת של צינור הנפט מזרח–מערב, ובמקביל מציעה מטענים נוספים דרך עומאן. ההתפתחויות מצמצמות חלק מהחשש למחסור מיידי והובילו להמשך הירידה במחירי הנפט. 

איראן הביעה נכונות לקדם מסלול דיפלומטי, וסין קראה לחידוש השיחות בין איראן לארה״ב. עם זאת, תנועת כלי השיט במצר הורמוז נותרה מצומצמת מאוד, ולכן הסיכון לאספקת האנרגיה טרם הוסר. 

אירועים מרכזיים היום 

14:00 – החלטת הריבית של הבנק המרכזי של בריטניה.

15:30 – תביעות ראשוניות לדמי אבטלה בארה״ב.

15:30 – מדד הפעילות התעשייתית של מחוז פילדלפיה.

במהלך הלילה – החלטת הריבית של הבנק המרכזי של יפן.

בשורה התחתונה 

הפד העלה את הריבית כצפוי, אך המסר הניצי מאותת כי מחזור ההידוק טרם הסתיים. בטווח הקרוב הדולר נהנה מתמיכת פערי הריבית והתשואות, בעוד הירידה בנפט ממתנת חלק מהחשש האינפלציוני. בדולר–שקל, הכוחות המרכזיים יהיו המשך תמחור תוואי הפד, פער הריבית מול ישראל וההתפתחויות בשוק האנרגיה.

הבהרה ודיסקליימר 

החברה, אלטשולר שחם פיננשייל סרביסס בע״מ, ח.פ. 515552636, בעלת רישיון מספר 56881 למתן שירות בנכס פיננסי – מורחב, מרשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון, וכן בעלת רישיון למתן שירותי תשלום. החברה ו/או מי מטעמה אינם בעלי רישיון כהגדרתו בחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, התשנ״ה–1995. 

כל המחירים, השערים והמדדים המופיעים בסקירה הם אינדיקטיביים, נועדו למטרות מידע בלבד ואינם מהווים התחייבות לביצוע עסקה במחיר כלשהו. 

אין להסתמך על המידע הכלול בסקירה ואין בו כדי להחליף שיקול דעת עצמאי וקבלת ייעוץ מקצועי, ובכלל זה ייעוץ מס. הסקירה מבוססת על מידע שפורסם במרחב הציבורי וכן על הערכות, אומדנים ומידע פומבי אחר, העשויים להתברר כחסרים, בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים. עורך הסקירה לא בדק באופן עצמאי את מהימנות המידע ואינו אחראי לשלמותו, לדיוקו או לנכונותו. 

הסקירה היא חומר מסייע ואינפורמטיבי בלבד ואין לראות בה מידע שלם וממצה, ייעוץ, הצעה, שידול או הזמנה לרכוש או למכור ניירות ערך, מכשירים או נכסים פיננסיים. אין לקבל על בסיסה בלבד החלטת השקעה או לבצע פעולה כלשהי, ואין בה תחליף לייעוץ המתחשב בנתוניו ובצרכיו המיוחדים של כל אדם, לרבות ייעוץ מס מתאים. אין באמור התחייבות להשאת תשואה כלשהי. 

עורך הסקירה מעניק מגוון שירותים בתחום השירותים הפיננסיים, לרבות בנכסים פיננסיים, במטבעות ובנגזריהם, ועשוי לקבל תגמול בגין שירותיו. הסקירה היא רכושו של עורך הסקירה ואין להעתיק, לשכפל, לצטט, להפיץ או לפרסם אותה או חלקים ממנה ללא רשותו המפורשת מראש ובכתב. ט.ל.ח.