פדיונות של כמעט 37 מיליארד דולר בשבוע בקרנות הנאמנות

קרנות הנאמנות האמריקאיות (שאינן כספיות) רשמו פדיונות נטו של 36.70 מיליארד דולר בשבוע שהסתיים ב-16 בספטמבר 2026. באותו שבוע נרשמו בקרנות הסל, ETF, יצירות נטו של 26.61 מיליארד דולר. התוצאה המשולבת היתה יציאה נטו של 10.10 מיליארד דולר, לעומת גיוס של 1.63 מיליארד דולר בשבוע הקודם, לפי הנתון המעודכן.

הנתונים, שפרסם Investment Company Institute ב-22 וב-23 בספטמבר, מציגים פער בין שני סוגי המוצרים. הפדיונות מקרנות הנאמנות התרחבו לעומת 9.77 מיליארד דולר בשבוע הקודם. עיקר הפדיונות באותו שבוע התרכז בקרנות המניות, שמהן יצאו נטו 28.07 מיליארד דולר. מדובר בקרנות אמריקאיות המשקיעות במניות בארצות הברית ובשווקים נוספים.

הפער בזרימות אינו מוכיח שאותם משקיעים פדו קרנות נאמנות וקנו במקומן ETF. הנתונים המצטברים אינם מזהים את בעלי החשבונות או את יעד הכספים שנפדו. הם מאפשרים לתאר את הכיוון בכל קבוצת מוצרים, אך אינם מספקים לבדם הסבר להחלטות ההשקעה שמאחוריו.

בתחום האג"ח, הגיוסים לקרנות הסל היו גדולים דיים כדי לקזז את הפדיונות מקרנות הנאמנות. מקרנות נאמנות אג"ח יצאו נטו 6.48 מיליארד דולר, בעוד שבקרנות סל אג"ח נרשמו יצירות נטו של 9.72 מיליארד דולר. במצטבר גייסה הקטגוריה 3.24 מיליארד דולר, בהשוואה ל-11.55 מיליארד דולר בשבוע הקודם. כלומר, זרימת הכסף לאג"ח נותרה חיובית, אך נחלשה.

לקריאת הנתונים יש חשיבות גם למונח "יצירות נטו". ב-ETF זהו שווי היחידות שהקרנות הנפיקו בניכוי שווי היחידות שנפדו מהן. עסקה שבה משקיע מוכר יחידות בבורסה למשקיע אחר אינה כשלעצמה פדיון מהקרן. מנגנון היצירה והפדיון מאפשר להעביר לקרן או לקבל ממנה גם נכסים בעין, ולכן נתון הגיוס אינו בהכרח סכום מזומן שהופקד בה.

בקרנות הכספיות נרשמה עלייה בנכסים בשבוע מאוחר יותר. לפי הפרסום מ-24 בספטמבר, נכסיהן גדלו ב-15.00 מיליארד דולר בשבוע שהסתיים ב-23 בספטמבר, והגיעו לכ-7.936 טריליון דולר. חלק ניכר מהעלייה נרשם בקרנות מסוג Prime המיועדות למוסדיים, שנכסיהן גדלו ב-12.91 מיליארד דולר. בקרנות הכספיות הקמעונאיות, לעומת זאת, נרשמה ירידה של 256 מיליון דולר.

לפי ICI, השינוי בנכסי הקרנות הכספיות נובע בעיקר מזרימות ומשמש קירוב לגיוסים ולפדיונות נטו. יש להבחין בינו לבין מדידה נפרדת של זרימות. כמו כן, אין לחבר אותו לפדיונות בקרנות לטווח ארוך כאילו מדובר באותו שבוע, או להסיק שהכספים שנפדו מהן הגיעו לקרנות הכספיות.

במקביל לנתוני הזרימות, נמשך הדיון באופן מסירת המידע למשקיעים. ב-21 בספטמבר הגיש ICI עמדה התומכת בהצעת Regulation E-Delivery של רשות ניירות הערך האמריקאית, ה-SEC. ההצעה, שפורסמה ב-16 ביולי, נועדה לאפשר מסירה אלקטרונית כברירת מחדל של תשקיפים, דוחות ומסמכים נוספים, בכפוף לתנאים ותוך שמירת האפשרות לבקש עותק בנייר.

מדובר בהצעה שטרם הפכה לכלל סופי. אם תאומץ, היא עשויה לשנות את הדרך שבה משקיעים מקבלים מסמכים הנוגעים להחזקותיהם. עיקר השינוי המוצע הוא בדרך המסירה; הוא אינו מבטל את עצם חובת הגילוי למשקיעים.

מקור נתוני הזרימות והנכסים: Investment Company Institute | ici.org. נתוני הזרימות השבועיים הם אומדנים ועשויים להתעדכן. הנתון המשולב של קרנות הנאמנות לטווח ארוך וקרנות הסל אינו כולל את הקרנות הכספיות. כל נתוני הזרימות המובאים בסקירה הם נטו.