סקירת אלטשולר שחם: הדריכות לקראת ריבית בנק ישראל בצל קריסת הטכנולוגיה והסלמת הנפט

יוסי מנשה, מייסד ומנכ"ל משותף אלטשולר שחם פיננשייל סרביסס:

"השבוע נפתח כשהשווקים ממשיכים להתמודד עם לחצי האינפלציה בארה"ב ועם החששות סביב מניות הטכנולוגיה. האינפלציה השנתית של 3.7% חיזקה תחילה את הדולר דרך הציפיות להמשך מדיניות ריבית מרסנת, אך בהמשך השבוע החולף הוא נחלש מול סל המטבעות, בעקבות ירידת התשואות ובצל החשש מהשפעת חולשת הטכנולוגיה על הצמיחה. הירידות בוול סטריט נמשכו גם ביום שישי, כשהנאסד"ק איבד 2.5%, על רקע חששות מתמחור המניות ומכדאיות ההשקעות בתשתיות בינה מלאכותית.

בישראל, החלטת הריבית ביום רביעי תעמוד במוקד לאחר שמדד המחירים לצרכן ירד בספטמבר ב-0.5% והאינפלציה השנתית עמדה על 1.6%, לעומת ציפיות ל-1.8%. הנתונים המתונים עשויים לתמוך בדיון על הפחתת הריבית, שעומדת על 3.25%, אבל עליית מחירי האנרגיה והיחלשות השקל מצמצמות את מרחב הפעולה. במקביל, ההתאוששות ביצוא, לרבות בענפי הטכנולוגיה, עשויה לתמוך בשקל דרך תקבולי מט"ח, בעוד התמונה בצריכה עדיין מעורבת והעלייה החודשית במכירות רשתות השיווק אינה מספיקה לבדה כדי לקבוע את המגמה ברבעון.

בדולר-שקל, מחיר המסחר האחרון ביום שישי עמד על 3.1124 שקלים, לעומת שער יציג של 3.0890 שקלים. הסיכון המקומי והביקוש למט"ח משפיעים גם הם על המסחר, כאשר העימות בין החות'ים לסעודיה והפגיעות בכלי שיט בקרבת מצר הורמוז מגבירים את החשש לשיבושים באספקת האנרגיה ובנתיבי הסחר. הסלמה נוספת עשויה להעלות את פרמיית הסיכון בנפט, לתמוך בביקוש לדולר כמטבע מקלט ולהכביד על השקל, כשעוצמת ההשפעה תלויה גם בהתפתחויות בשוקי הריבית והמט"ח."

השווקים יפתחו את השבוע החדש על רקע חששות אינפלציה בארה״ב, ירידות במניות הטכנולוגיה והחרפת המתיחות במזרח התיכון. בישראל, האינפלציה השנתית נותרה מתונה, והיצוא הציג התאוששות לצד תמונה מעורבת בצריכה.

נתונים מרכזיים

מט״ח — מחירי המסחר האחרונים, מיום שישי, 16 באוקטובר:

USD/ILS: מחיר שוק אחרון 3.1124; שער יציג 3.0890

EUR/USD: מחיר אחרון 1.1238

EUR/ILS: מחיר שוק אחרון 3.4982; שער יציג 3.4769

DXY: סגירה 101.84, ירידה יומית של 0.21%

סחורות ואג״ח — סגירות יום שישי, 16 באוקטובר:

זהב, חוזה COMEX לדצמבר: 4,181.10 דולר לאונקיה, עלייה של 0.26%

Brent, חוזה ICE לדצמבר: 109.86 דולר לחבית, עלייה של 3.72%

WTI, חוזה NYMEX לנובמבר: 101.41 דולר לחבית, עלייה של 3.51%

אג״ח ארה״ב ל־10 שנים: תשואה של 5.098%

ישראל

בנעילת המסחר בתל אביב ביום שישי, 16 באוקטובר, עלה ת״א־35 ב־1.64% ל־4,224.67; ת״א־90 עלה ב־1.92% ל־3,696.38; ות״א בנקים־5 עלה ב־0.78% ל־8,908.43. תשואת אג״ח ממשלת ישראל ל־10 שנים עמדה על 4.075%.

מדד המחירים לצרכן ירד בספטמבר ב־0.5% לעומת אוגוסט, והאינפלציה השנתית עמדה על 1.6%, לעומת ציפיות ל־1.8%. הירידות הבולטות נרשמו בתחבורה, תרבות ובידור, הלבשה והנעלה; מנגד, הירקות הטריים ושכר הדירה התייקרו.

במקביל, גירעון סחר הסחורות הצטמצם בספטמבר לכ־4.0 מיליארד דולר. היצוא הסתכם בכ־5.76 מיליארד דולר והיבוא בכ־9.74 מיליארד. התאוששות ביצוא, לרבות בענפי הטכנולוגיה, עשויה לתמוך בשקל דרך תקבולי מט״ח, בעוד הגירעון המסחרי והסיכון המקומי עשויים לפעול בכיוון ההפוך.

מכירות רשתות השיווק עלו באוגוסט ב־2% לאחר ירידה ביולי. נתון  המצביע על התאוששות חודשית, אך אינו מספיק לבדו כדי לקבוע את מגמת הצריכה ברבעון. הסקרים לקראת הבחירות המתוכננות ל־27 באוקטובר עדיין אינם מצביעים על הכרעה ברורה.

ריבית בנק ישראל עומדת על 3.25%. המדד המתון עשוי לתמוך בדיון על הפחתה, אך עליית מחירי האנרגיה והיחלשות השקל מצמצמות את מרחב הפעולה.

ארה״ב

מדד המחירים לצרכן עלה בספטמבר ב־0.6% וב־3.7% לעומת השנה שעברה. מדד הליבה עלה ב־0.3% בחודש וב־2.6% בשנה, כאשר העלייה החודשית בליבה הייתה מעל הצפי. מחיר הבנזין זינק ב־9.1% ותרם ליותר ממחצית העלייה החודשית במדד; גם סעיפי הדיור והשירותים עלו.

ביום פרסום המדד התחזק הדולר על רקע התגברות הציפיות להמשך מדיניות ריבית מרסנת. בהמשך השבוע הוא נחלש מול סל המטבעות, לאחר ירידה בתשואות ובצל חששות מהשפעת חולשת הטכנולוגיה על הצמיחה. מול השקל הדולר סיים את יום שישי בעלייה, תנועה שמושפעת גם מהסיכון המקומי ומהביקוש למט״ח.

בנעילת המסחר בארה״ב ביום שישי, 16 באוקטובר, ירד S&P 500 ב־1.09% ל־7,659.44; הנאסד״ק ירד ב־2.5% ל־26,140.03; והדאו ירד ב־0.34% ל־52,002.41. מניות הטכנולוגיה והשבבים הובילו את הירידות על רקע חששות מתמחור ומכדאיות ההשקעה בתשתיות בינה מלאכותית.

אירופה

ביום שישי עלה STOXX 600 ב־0.72% ל־644.74, על רקע תמיכה מדוחות חברות. תשואת אג״ח גרמניה ל־10 שנים עמדה בסוף השבוע על 3.421%.

אסיה

במסחר ביום שישי עלה הקוספי בדרום קוריאה ב־2.05% ל־5,668.05; הניקיי ביפן עלה ב־1.39% ל־65,324.29; ההאנג סנג בהונג קונג עלה ב־0.52% ל־24,186.83; ומדד שנגחאי עלה ב־0.24% ל־3,716.28. נתוני התמ״ג והפעילות של סין צפויים להתפרסם ביום שני בבוקר.

המזרח התיכון וגיאופוליטיקה

העימות בין החות׳ים לסעודיה והתקיפות באזור, לצד פגיעות בכלי שיט בקרבת מצר הורמוז, מגבירים את החשש לשיבושים באספקת האנרגיה ובנתיבי הסחר. הסלמה עשויה להוסיף פרמיית סיכון לנפט ולתמוך בביקוש לדולר כמטבע מקלט; עבור USD/ILS, עלייה בסיכון האזורי עשויה להכביד על השקל. עוצמת ההשפעה תלויה גם בהתפתחויות בשוקי הריבית והמט״ח.

אירועים מרכזיים השבוע

יום ראשון, 18 באוקטובר, 13:00 — אומדן שלישי לתמ״ג ישראל ברבעון השני.

יום שני, 19 באוקטובר, 05:00 — נתוני התמ״ג והפעילות של סין.

יום שני, 19 באוקטובר, 13:00 — נתוני התעסוקה בישראל לספטמבר.

יום שלישי, 20 באוקטובר, 15:30 — התחלות בנייה ואישורי בנייה בארה״ב.

יום רביעי, 21 באוקטובר, 16:00 — החלטת הריבית של בנק ישראל.

יום חמישי, 22 באוקטובר — נתוני הייצור התעשייתי בישראל ותביעות ראשוניות לדמי אבטלה בארה״ב בשעה 15:30.

יום שישי, 23 באוקטובר, 17:00 — מדד אמון הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן וציפיות האינפלציה.

בשורה התחתונה

נתוני האינפלציה בארה״ב והשלכותיהם על הריבית ימשיכו להשפיע על הדולר ועל שוקי המניות. בישראל, החלטת הריבית תעמוד במוקד לצד נתוני הפעילות והיצוא, כשהמתיחות האזורית ואי־הוודאות הפוליטית מוסיפות רגישות לשער השקל ולמחירי האנרגיה.

הבהרה ודיסקליימר

החברה, אלטשולר שחם פיננשייל סרביסס בע״מ, ח.פ. 515552636, בעלת רישיון מספר 56881 למתן שירות בנכס פיננסי – מורחב, מרשות שוק ההון, ביטוח וחיסכון, וכן בעלת רישיון למתן שירותי תשלום. החברה ו/או מי מטעמה אינם בעלי רישיון כהגדרתו בחוק הסדרת העיסוק בייעוץ השקעות, בשיווק השקעות ובניהול תיקי השקעות, התשנ״ה–1995.
כל המחירים, השערים והמדדים המופיעים בסקירה הם אינדיקטיביים, נועדו למטרות מידע בלבד ואינם מהווים התחייבות לביצוע עסקה במחיר כלשהו.
אין להסתמך על המידע הכלול בסקירה ואין בו כדי להחליף שיקול דעת עצמאי וקבלת ייעוץ מקצועי, ובכלל זה ייעוץ מס. הסקירה מבוססת על מידע שפורסם במרחב הציבורי וכן על הערכות, אומדנים ומידע פומבי אחר, העשויים להתברר כחסרים, בלתי מדויקים או בלתי מעודכנים. עורך הסקירה לא בדק באופן עצמאי את מהימנות המידע ואינו אחראי לשלמותו, לדיוקו או לנכונותו.
הסקירה היא חומר מסייע ואינפורמטיבי בלבד ואין לראות בה מידע שלם וממצה, ייעוץ, הצעה, שידול או הזמנה לרכוש או למכור ניירות ערך, מכשירים או נכסים פיננסיים. אין לקבל על בסיסה בלבד החלטת השקעה או לבצע פעולה כלשהי, ואין בה תחליף לייעוץ המתחשב בנתוניו ובצרכיו המיוחדים של כל אדם, לרבות ייעוץ מס מתאים. אין באמור התחייבות להשאת תשואה כלשהי.
עורך הסקירה מעניק מגוון שירותים בתחום השירותים הפיננסיים, לרבות בנכסים פיננסיים, במטבעות ובנגזריהם, ועשוי לקבל תגמול בגין שירותיו. הסקירה היא רכושו של עורך הסקירה ואין להעתיק, לשכפל, לצטט, להפיץ או לפרסם אותה או חלקים ממנה ללא רשותו המפורשת מראש ובכתב. ט.ל.ח.