אסטרטגיית חוב בצמיחה מהירה בשוק האשראי הפרטי הגלובלי

קרן ABCI של Neuberger תעמיד חוב בפיזור רחב ובפרופיל מח"מ קצר (בדרך כלל שישה חודשים עד שנתיים), בגיבוי נכסים ריאליים ופיננסיים המניבים תזרימי הכנסה שוטפים.

הזדמנות השקעה בשוק המימון מגובה הנכסים, המוערך בהערכה רחבה בכ-20 טריליון דולר.

הגיוס יתבצע באמצעות קרן Feeder המיועדת למשקיעים מוסדיים ולמשקיעים פרטיים כשירים.

מנהלי נכסים גלובליים רבים סימנו את אסטרטגיית ה-Asset-Based Finance כמנוע הצמיחה המרכזי בשוק החוב הפרטי העולמי, ו-Value Advanced Investments נערכת לגייס כ-200 מיליון שקל עבור קרן ABCI של Neuberger.

הקרן מתמחה בהעמדת חוב במח"מ קצר בפיזור רחב במיוחד, בגיבוי תזרימי מזומנים מנכסים שונים בתחומי מימון חייבים, אשראי צרכני ולעסקים קטנים ונכסים ריאליים.

המהלך נועד לתת מענה לביקוש הגובר לאשראי בשוק, ובמקביל ליצור עבור משקיעים מקומיים נגישות לקטגוריית חוב המציעה חשיפה לעסקאות שאינן חשופות בדרך כלל למתן אשראי ישיר לחברות. הקרן תציע שילוב של נזילות רבעונית (לאחר תקופת חסימה של 24 חודשים ברמת קרן ה-Feeder של Value, בכפוף לתנאי הקרן), מח"מ קצר ופיזור נכסים רחב בין לווים איכותיים מענפי פעילות צומחים ובלתי מחזוריים — כגון מימון נכסים פיזיים (למשל רכבים ומטוסים), מימון בנקודות מכירה (POS) ועוד.

אסטרטגיית חוב בצמיחה מהירה בשוק האשראי הפרטי הגלובלי

אסטרטגיית ה-Asset-Based Finance צומחת בקצב מהיר בשווקים הבינלאומיים, ולפי חברת הנתונים והמחקר Preqin היא זכתה לאחרונה בהצבעת אמון, כאשר 58% מהמשקיעים ציינו כי יעניקו עדיפות לאסטרטגיות חוב מגובה נכסים בתיקי ההשקעות שלהם, במטרה להרחיב את פיזור התיק ולהשיג תשואה עודפת ביחס למכשירי חוב סחירים מקבילים.

את המגמה מניעים בעיקר ביקוש עקבי ומתחזק לחוב פרטי (PD), לצד עיצובו מחדש של שוק החוב העולמי ובמיוחד בארה"ב על רקע נסיגתה של המערכת הבנקאית המסורתית ממימון נכסים תפעוליים וצרכניים בשל מגבלות הון ורגולציה מחמירה (באזל III/IV). על פי הערכות, ואקום מימוני זה יצר הזדמנות השקעה רחבה בשוק המימון מגובה הנכסים בארה"ב, המוערך בהערכה רחבה בכ-20 טריליון דולר (למעט נדל"ן).

הגיוסים בשוק ה-ABF כמעט הוכפלו ברבעון הראשון של 2025 בהשוואה ל-2024.
 

שכבות הגנה וחיתום שאינו תלוי בסיכון התאגידי של חברה בודדת

בשונה ממתן אשראי ישיר מסורתי לחברות, המסתמך בעיקר על תזרים המזומנים ועל שווי הפעילות של לווה בודד, המימון מגובה הנכסים גוזר את ערכו ממקבצי נכסים מפוזרים ומתזרימי המזומנים החוזיים שלהם. החיתום של צוות ה-Specialty Finance של Neuberger מתמקד בבטוחה עצמה, לרבות ביצועי הנכסים, עמידות התזרים, הגנות מבניות וסיכויי ההשבה. גישה זו מבקשת להקטין את ההסתמכות על לווה בודד כלשהו ויוצרת מנועי סיכון שונים ביחס לאשראי תאגידי מסורתי.

ענבר שטיינר, שותפה מנהלת ב-Value Advanced Investments: "שוק האשראי הפרטי עובר התאמה למציאות המאקרו-כלכלית, ובקרב המשקיעים, המוסדיים והפרטיים כאחד, אנו רואים ביקוש גובר לחשיפה לחוב איכותי המנוהל בסטנדרטים מוסדיים גלובליים, כשכבה הגנתית בתמהיל ההשקעות. עם זאת, המציאות הנוכחית מחייבת סלקטיביות קיצונית בבחירת המנהלים, שכן זהו שוק שבו מקצועיות וסבלנות מתוגמלות יותר מתמיד.

אחד היתרונות של אסטרטגיית ABCI הוא הסטת מוקד הסיכון מחברה בודדת, או מסקטור ספציפי, אל תיק הבנוי בקפידה, המגלם מקבצים מפוזרים בגיבוי בטוחות מוחשיות, אשר מבקשים לתמוך בתזרים מזומנים עקבי ושוטף לאורך כל חיי הקרן, ובמח"מ קצר המייצר מתאם נמוך יותר לשינויי מאקרו משמעותיים."

דריה אוצ'ניק, מנהלת Neuberger ישראל: "בעת שבה שוק האשראי הפרטי, האמריקאי בעיקרו, ממשיך להתאפיין בביקוש גובר ובה בעת מחייב מומחיות ספציפית ויכולת חיתום טכנולוגית בהיקף עמוק ורחב, הבחירה להעניק נגישות לקרן המתמחה באסטרטגיית ה-Asset-Based Finance היא פתרון אופטימלי עבור משקיעים מוסדיים ופרטיים בישראל המבקשים לשלב בתיק ההשקעות שלהם מרכיב הגנתי ויציב, בעל פוטנציאל לייצר תשואה עודפת.

"היתרון הייחודי של Neuberger באסטרטגיה זו נובע מניהול פלטפורמת מימון מגובה נכסים הכוללת שיתופי פעולה עם למעלה מ-80 חברות בשמונה השנים האחרונות, המאפשרת לנו לבנות תמהיל השקעות מפוזר באופן אפקטיבי עם עשרות אלפי נכסי בסיס איכותיים. שיתוף הפעולה עם Value יאפשר להציג לשוק המקומי אסטרטגיית אשראי שנבנתה כדי לתפקד במגוון תנאי שוק, ואשר ביקשה להוכיח  לאורך סדרת הקרנות שלנו את יעילותה ואת תרומתה לביצועי תיק ההשקעות על פני זמן".