קרינסקי מ-BTIG מזהיר ממרחץ הדמים בוול סטריט: "לא מקבלים תחתית יציבה בשוק בזמן שרוחב השוק בשיאו ומתחיל לרדת"

מה שאני אוהב לכתוב הכי הרבה, לכתוב על פאניקה, מ-15683 סקירות שפירסמו אחרי סיום המסחר אתמול בארה״ב.

אני בחרתי דווקא של BTIG, יונתן קרינסקי אסטרטג ראשי של בית השקעות אחד המוערכים בוול סטריט שפגע פעם אחר פעם מתחילת השנה אז חשוב לשמוע קודם כל אותו אחרי מרחץ דמים אתמול בוול סטריט:

קודם כל סיכום במשפט לעצלנים שלא מסיימים סיכום ב-10 נקודות:

מלכודת המוות של 'שיא ברוחב השוק': האסטרטג ג'ונתן קרינסקי מ-BTIG מנפיק אזהרה חמורה: לא מקבלים תחתית יציבה בשוק בזמן שרוחב השוק נמצא בשיאו ומתחיל לרדת. ניסיון לתפוס את הסכין הנופלת הזו בזמן שההשתתפות הפנימית מקריסה הוא התאבדות פיננסית.

* 2.8 טריליון דולר התאדו ב-6.5 שעות: מדד ה-S&P 500 לא סתם ירד; הוא חווה טיהור סיסטמי מוחלט שמחק שווי שוק אדיר של 2.8 טריליון דולר בסשן מסחר יחיד.

* טבח מוחלט בכל הסקטורים (0 מתוך 11): פשוט לא היה לאן לברוח. כל 11 הסקטורים ב-S&P נסגרו בירידות חדות — אירוע מימוש נדיר של 'קורלציה מלאה' שבו אלגוריתמים מכרו הכל ללא הבחנה.

* מפולת במגזר השבבים (12%- במדד SOXX): מדד הסמיקונדקטורס של פילדלפיה ספג קריסה יומית קטסטרופלית של 12% — היום הגרוע ביותר שלו מאז פרוץ משבר הקורונה ב-2020 — שהתרסקה לתוך עמוד התווך המרכזי של השוק השוורי בטכנולוגיה.

* מדד הפחד (VIX) התפוצץ: מדד ה-VIX זינק לרמתו הגבוהה ביותר מאז אפריל, כשהוא משקף פאניקה מבנית וריצה של דסקים סיסטמיים לקניית הגנות מפני סיכוני קצה בכל מחיר.

* מלכודת המוות של 'שיא ברוחב השוק': האסטרטג ג'ונתן קרינסקי מ-BTIG מנפיק אזהרה חמורה: לא מקבלים תחתית יציבה בשוק בזמן שרוחב השוק נמצא בשיאו ומתחיל לרדת. ניסיון לתפוס את הסכין הנופלת הזו בזמן שההשתתפות הפנימית מקריסה הוא התאבדות פיננסית.

* תמחור מחדש של AI ומניות בטא גבוהה: מסחר הטכנולוגיה בעל המכפילים הגבוהים ספג מכה אנושה. תשתיות טכנולוגיה ומניות מומנטום המקושרות ל-AI — שנסחרו במכפילי מכירות עתידיים של מעל 30 — נפגעו הכי קשה עם היעלמות הנזילות.

* אלגוריתמים הופכים למכרי נטו: אסטרטגיות סיסטמיות — כולל קרנות Vol-Control ופילוח מומנטום (CTAs) — פגעו בפקודות קטיעת הפסד קשיחות, מה ששחרר מכאנית פקודות מכירה כפויות בהיקף של עשרות מיליארדי דולרים ללא קשר לתמחור.

* זיכרון השריר של 'קנה בירידות' נשבר: משקיעים קמעונאיים ומוסדיים שקנו בעיניים עצומות כל נסיגה של 1% עד 2% בשנה האחרונה נלכדו לחלוטין; מרווחי הציע-ביקוש התרחבו כשהקונים פשוט עזבו את השטח.

* השריון הטכני נפרץ: המדד חתך בחדות מתחת לממוצע הנע ל-50 יום ולרמות התמיכה המרכזיות, מה שהסיט את המבנה הטכני של השוק מזמן מגמת עלייה לתיקון מבני תוך לילה אחד.

* עליות דמה יתאדו במהירות: כל זינוק של כיסוי שורטים במהלך המסחר צריך להיחשב כדלת יציאה, ולא כהזדמנות קנייה. עליות מילוט בזמן שבירת רוחב השוק הן אלימות וידועות לשמצה כעליות שווא.

* גל הפחתת מינוף (De-leveraging): קרנות ממונפות וחשבונות מרג'ין ספגו דרישות מרג'ין אכזריות לקראת הסגירה, מה שיצר לולאת משוב המזינה את עצמה של מכירות מכאניות בשעת המסחר האחרונה.

* מחנק נזילות מאקרו: הקריסה מתרחשת במקביל להתכווצות הנזילות של הבנקים המרכזיים בעולם, מה שמוכיח שהתמחורים הגבוהים נבנו על יסודות של כסף זול שנשחק במהירות.

* רוחב השוק קדם לקריסת המחיר: נורות האזהרה היו שם במשך שבועות: בזמן שהכותרות רשמו שיאים חדשים, קו העלייה/ירידה קרס בשקט, כשהוא מותיר את השוק נשען על חופן מצומצם בלבד של מניות ענק מתוחות.

* זו עדיין לא כניעה אמיתית... בינתיים: למרות המפולת, נפחי המסחר של 'מכירת פאניקה' עדיין לא הגיעו לספי התחתית ההיסטוריים — מה שאומר שזו לא השטיפה הסופית, אלא רק המערכה הראשונה.

* בשורה התחתונה לסוחרים: עד שרוחב השוק יגיע לרמות שפלות של מכירת יתר קיצונית (כמו אחוז מניות ה-S&P 500 מעל הממוצע הנע ל-50 יום שיורד לספרות בודדות), ישיבה על מזומן היא היתרון היחיד בשוק.