מורגן סטנלי על המפולת בוול סטריט: "התיקון באינינגים האחרונים, יעד סוף השנה עומד על 8,000 נקודות"

MS ,Chief US Strategist:

התיקון שהחל בחודש יוני נמצא ב"אינינגים האחרונים" שלו, כאשר מדד S&P משקל שווה (equal-weight) מכה את מדד המשוקלל לפי שווי שוק בכמעט 6% מאז ספטמבר, ומדד הסנטימנט של מורגן סטנלי (MS) "זוחל ומתקרב לרמות של כניעה". אך מייקל וילסון לא  ממהר להיכנס: וילסון מעוניין בכניעה נוספת  לרמה של 7,100-7,300 במדד ה-S&P בטרם יוסיף סיכון באגרסיביות רבה יותר, תוך שמירה על יעד סוף השנה שלו העומד על 8,000 נקודות.

MS Prime Brokerage:

42%, המינוף נטו עומד כעת בעשירון התחתון של ההיסטוריה שלו, וכאשר המינוף נטו היה ברמות נמוכות כאלה, התשואות העתידיות של מדד S&P היו בממוצע 6.3% בטווח של שלושה חודשים ו-20.7% בטווח של שנים עשר חודשים, לעומת 3.1% ו-12.7% בממוצע בכלל העשירונים.

ועוד קצת פיקנטריה על יום חמישי השחור לטכנולוגיה: 

הצניחה של 6.4% בנאסד"ק 100 הייתה היום הגרוע ביותר שלו מאז מרץ 2020, הרביעי הגרוע ביותר ב-15 השנים האחרונות וה-31 הגרוע ביותר בהיסטוריה בת 40 השנים שלו, בעוד שמדד ה-VIX של הנאסד"ק הגיע לרמה הגבוהה ביותר שלו מאז יום השחרור (Liberation Day). (כמו כן, נזכיר שיום חמישי היה יום הפוטים (put) הגדול ביותר בהיסטוריה של בורסת Cboe ומהלך של 4.9 סטיית תקן).

הקריסה של 12.2% במדד השבבים (SOX) הייתה היום השני הגרוע ביותר בהיסטוריה שלו, כשרק מרץ 2020 מקדים אותו, והיא הותירה את מניות השבבים נסחרות במכפיל רווח עתידי (forward P/E) חד-ספרתי לראשונה  בחמש שנים. מוקדם יותר השנה, ספקי התשתיות של סקטור הבינה המלאכותית (picks and shovels) תומחרו כאילו הם מושלמים. כעת הם מתומחרים כמו יצרניות פלדה.

צמד המומנטום TMT האמריקאי ירד ב-70% מהשיאים של יוני, הירידה הגדולה ביותר שלו בתוך שנה בהיסטוריה, בעוד שמדד הביקוש לסיכון גלובלי (Global Risk Demand Index) הגיע למינוס 3.4 סטיית תקן (-3.4SD), הרמה הנמוכה ביותר שלו מזה למעלה שנה.