התחזקות השקל נמשכת: מה המשמעות למשקיעים ולחברות?

התייחסות של ד"ר אילן גילדין, מנהל קרן גידור בקרני פמילי אופיס לשער הדולר:

בתקופה האחרונה אנחנו מקבלים שאלות רבות מלקוחות בנוגע לחוזקו של השקל אל מול הדולר והאם אנחנו צפויים לראות שינוי במגמה בקרוב. חשוב לעשות סדר בדברים. השורה התחתונה שלנו היא שכל עוד וקטורי העומק של הכלכלה הישראלית לא משתנים, אין סיבה כלכלית מהותית לצפות לשינוי מגמה או לפיחות משמעותי בשקל.

כשאנחנו בוחנים את השוק, אנחנו מסתכלים על שלושה מנועים מרכזיים שדוחפים את השקל למעלה, ונכון לעכשיו, שלושתם עובדים במלוא הכוח: הראשון הוא עודף בחשבון השוטף. ישראל פשוט מכניסה יותר דולרים (מייצוא הייטק וגז) ממה שהיא מוציאה. זהו לחץ קבוע של ביקוש לשקלים שלא הולך להיעלם. השני הוא המתאם לוול-סטריט. זהו אולי הגורם המשמעותי ביותר כרגע. ככל ששוקי המניות בארה"ב עולים, הגופים המוסדיים (המנהלים את הפנסיות שלכם) מוכרים דולרים כדי לגדר את החשיפה שלהם. כל עוד השוק האמריקאי חיובי, השקל נהנה מרוח גבית. השלישי הוא חסינות המשק. למרות רעשי הרקע, ישראל ממשיכה למשוך השקעות זרות ישירות בהיקפים משמעותיים. המשקיעים הזרים מצביעים ברגליים (ובדולרים). ומה לגבי בנק ישראל? לא כדאי לבנות על התערבות מאסיבית שתשנה את התמונה. הנגיד הבהיר שוב ושוב כי הבנק לא נלחם בכוחות השוק. הוא יתערב רק במקרה של תנודה קיצונית וחריגה, אבל לא כדי להחליש את השקל רק בגלל שהוא חזק מדי לטעמם של היצואנים. כלומר מי שממתין לקפיצה של הדולר לצורך תזמון המרות או רכישות מט"ח, צריך להבין שהכוחות הפועלים כרגע הם מבניים ולא זמניים. ללא זעזוע חיצוני משמעותי או שינוי דרמטי בביצועי ההייטק הישראלי, הלחץ לתיסוף השקל יימשך.