בועה או תשתית? / קרדיט: אילוסטרציה – AI
אנטולי זיימן מחלקת מסחר בבורסה לני״ע
04/10/2026
האזנה לכתבה
כמה דברים קצרים למחשבה שמביא לנו האחד והיחיד מייקל הרטנט , מנהל השקעות ראשי של BofA:
הארטנט מ-BofA מייצג את הטיעון האופטימי באופן פשוט: מה אם ה-AI הוא כמו מסילות הברזל, ולא עוד בועה בסגנון האינטרנט, יפן או מניות ה-"Nifty Fifty"?
בבועות העבר, ריכוזיות השוק הגיעה בשיאה לכ-40%, בעוד שבשיא פריחת מסילות הברזל ב-1881 היא הגיעה ל-63%. בנוסף, ההשקעות של חברות ב-AI עומדות כיום על כ-3.5%–4% מהתמ"ג, לעומת כ-5% בשיא של מסילות הברזל, ומחירי השבבים דווקא עולים – בניגוד לתעריפי ההובלה ברכבות, שהתרסקו בסופו של דבר.
מה המלכוד? בום מסילות הברזל נהנה מירידה בתשואות אג"ח ארה"ב, והסתיים בסוף בגלל משברי אשראי ונזילות.
אנלוגיית מסילות הברזל מראה שגל ה-AI יכול להמשיך עוד קדימה – אך היא גם מלמדת מה עשוי בסופו של דבר לעצור אותו.
ניפגש מחר על המסכים !
