ג׳פריס מעלה את מחיר היעד למניית מנורה מבטחים

בעקבות חשיפת התכנית האסטרטגית ותוצאות המחצית הראשונה של 2026, בנק ההשקעות הבינלאומי מעדכן כלפי מעלה את התחזיות. ג'פריס מקפיץ את תחזית הרווח (EPS) של מנורה ל-2026 ב-16.1%, ומעריך כי החברה עשויה להקדים את יעדיה השאפתניים ל-2030, הכוללים רווח מותאם של מעל 3 מיליארד שקל ותשואה על ההון של למעלה מ-20%. 

בדו"ח הסיקור מעלים האנליסטים של ג'פריס את מחיר היעד ל-12 החודשים הקרובים של מניית מנורה מבטחים ל-600 שקלים למניה (לעומת 565 שקלים בהמלצה הקודמת), תוך שימור המלצת "קנייה" (Buy). מחיר היעד החדש משקף אפסייד של 15% על מחיר השוק (532.10 שקלים). בתרחיש האופטימי, מעריכים בג'פריס מחיר יעד גבוה עוד יותר, של 635 שקלים - פרמיה של כ- 19% על מחיר המניה בשוק. 

תוכנית אסטרטגית עוצמתית: "פוטנציאל להכות את התחזיות" 

הזרז המרכזי לעדכון ההמלצה, לצד תוצאות המחצית החזקות, הוא פרסום התוכנית האסטרטגית של מנורה, המכונה בדו"ח "Continuing the Momentum". האנליסטים הופתעו לטובה מהיעדים הפומביים שהציגה החברה לראשונה, אשר מרחיבים את אופק התכנון משנת 2028 עד לשנת 2030. היעדים כוללים רווח מותאם לאחר מס (Adjusted Profit After Tax) של למעלה מ-3.0 מיליארד שקל עד 2030 - זינוק של 71% ביחס ל-1.8 מיליארד שקל בשנת 2025. 

להערכת ג'פריס, קצב צמיחה שנתי מורכב (CAGR) של מעל 10% ברווח מציב את מנורה עם "אחד מהיעדים הגבוהים ביותר כיום בתעשיית הביטוח העולמית". יתרה מכך, מודל ההערכה של ג'פריס מעלה כי היעדים הללו לא רק ברי-השגה, אלא עשויים להתממש מוקדם מהצפוי – כבר בשנת 2029. האנליסטים מציינים כי כשם שהעלאת יעדים הניעה את התמחור אצל מתחרות כמו הפניקס, הם מצפים להשפעה מהותית דומה על מניות מנורה. 

האצת צבירת הנכסים ומשמעת הון קפדנית 

מנוע הצמיחה המרכזי של מנורה, על פי הדו"ח, נותר מנגנון צבירת הנכסים ואפקט הריבית דריבית. החברה הציבה יעד נכסים מנוהלים (AUM) של 750 מיליארד שקל עד שנת 2030, גידול של 73% לעומת 434 מיליארד שקל בסוף 2025. היקף הפרמיות ודמי הגמולים צפוי לצמוח ב-57% ל-55 מיליארד שקל באותה תקופה. 

לצד הצמיחה, מנורה מתחייבת למשמעת הון קפדנית, עם יעד תשואה על ההון (ROE) של למעלה מ-20%, מה שמאותת למשקיעים כי חלק ניכר מההון שייווצר צפוי להיות מחולק כדיבידנד. ג'פריס מעריכים כי התשואה הכוללת (Total Upside) למשקיעים, בשקלול חלוקת הדיבידנדים, עומדת על כ-18%. 

זינוק בתחזיות הרווח השוטפות 

בעקבות תוצאות המחצית הראשונה של 2026, בג'פריס מציינים כי העריכו בחסר את רווחיות החברה השנה, וביצעו התאמה חדה כלפי מעלה. האנליסטים העלו את תחזית הרווח למניה (EPS) של מנורה לשנת 2026 בשיעור מהותי של 16.1%. בג'פריס מציינים כי שיעור עדכון זה גבוה משמעותית מהעדכונים שבוצעו למתחרות כמו הפניקס (+4.1%) וכלל (+4.9%) באותה תקופה. במקביל, עודכנה גם תחזית הרווח לשנת 2027 ב-4.3% (ברף העליון של עדכוני התחזיות בסקטור). 

הערכת השווי המעודכנת לפי מגזרים

העלאת מחיר היעד נשענת על שווי פעילות (Operational Value) כולל של קרוב ל-36 מיליארד שקל. ג'פריס מציינים כי לקראת מחזור תמחור רך יותר בביטוח, היתרון של מנורה ברווחיות לאורך המחזור הכלכלי יהווה יתרון תחרותי משמעותי. בהתאם, גם שווי הפעילות לפי מגזרים עודכן: 

פנסיה וגמל: שווי מוערך של 11.076 מיליארד שקל (מכפיל 26.0).

ביטוח אל-חיים (Non-Life): שווי מוערך של 9.165 מיליארד שקל (מכפיל 12.9). 

ביטוחי חיים ובריאות (Life & Health Risks): בעקבות שינוי מגזרי הדיווח של החברה (איחוד סיכונים ביומטריים), המגזר החדש מוערך בשווי של 7.600 מיליארד שקל. 

ביטוח חיים (חיסכון): מוערך ב-2.627 מיליארד שקל. 

אשראי (מימון): 1.740 מיליארד שקל. 

הנתונים, המידע, הדעות והתחזיות המתפרסמות באתר זה מסופקים כשרות לגולשים. אין לראות בהם המלצה או תחליף לשיקול דעתו העצמאי של הקורא, או הצעה או שיווק השקעות או ייעוץ השקעות ב: קרנות נאמנות, תעודות סל, קופות גמל, קרנות פנסיה, קרנות השתלמות או כל נייר ערך אחר או נדל"ן– בין באופן כללי ובין בהתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל קורא – לרכישה ו/או ביצוע השקעות ו/או פעולות או עסקאות כלשהן. במידע עלולות ליפול טעויות ועשויים לחול בו שינויי שוק ושינויים אחרים. כמו כן עלולות להתגלות סטיות בין התחזיות המובאות בסקירה זו לתוצאות בפועל. לכותב עשוי להיות עניין אישי במאמר זה, לרבות החזקה ו/או ביצוע עסקה עבור עצמו ו/או עבור אחרים בניירות ערך ו/או במוצרים פיננסיים אחרים הנזכרים במסמך זה. הכותב עשוי להימצא בניגוד עניינים. פאנדר אינה מתחייבת להודיע לקוראים בדרך כלשהי על שינויים כאמור, מראש או בדיעבד. פאנדר לא תהיה אחראית בכל צורה שהיא לנזק או הפסד שיגרמו משימוש במאמר/ראיון זה, אם יגרמו, ואינה מתחייבת כי שימוש במידע זה עשוי ליצור רווחים בידי המשתמש.