פועלים על דוחות נובה: זינוק של 94% בתזרים המזומנים והתרחבות ברווחיות התפעולית תומכים בהמשך הצמיחה ל-2027

"דוחות נובה מצביעים על גידול בביקוש למערכות החברה בזיכרונות, באריזה מתקדמת ובלוגיקה, לצד שיפור ברווחיות. ההכנסות ברבעון השלישי הסתכמו ב-287.8 מיליון דולר, עלייה של 28% לעומת אשתקד ושל 13% לעומת הרבעון הקודם, וכ-2% מעל הקונצנזוס והערכתנו. הרווח המתואם למניה הגיע ל-2.86 דולר, עלייה של 32% לעומת אשתקד וכ-3% מעל הקונצנזוס. תחזית הרבעון הרביעי מצביעה על המשך הצמיחה, וההנהלה מדווחת על שיפור בנראות לתוכניות ההשקעה של הלקוחות. לפי מחיר הסגירה שקדם לפרסום, המניה נסחרת במכפיל של כ-23 על תחזית הרווח הקיימת שלנו ל-2027, לפני עדכונה בעקבות הדוח. להערכתנו, התמחור אטרקטיבי ביחס לצמיחה הצפויה ולשיפור ברווחיות, ואנו ממשיכים להמליץ על המניה בתשואת יתר, בסיכון גבוה.

החברה מייחסת את הגידול בהכנסות מזיכרונות לביקוש למערכות למדידת ממדים וחומרים. באריזה המתקדמת, הביקוש נתמך בהרחבת כושר הייצור של זיכרונות HBM ושל שבבי לוגיקה מתקדמים. במקביל, ההנהלה מציינת הרחבה בשימוש במערכות שלה אצל הלקוחות ביישומים קריטיים. מבחינתנו, זהו ההסבר החשוב לצמיחה: נובה נהנית לא רק מהגדלת כושר הייצור בתעשייה, אלא גם מהצורך במדידות נוספות ומהרחבת השימוש במערכות שלה בתהליכי הייצור והאריזה המתקדמים. כך היא יכולה להגדיל את המכירות גם מעבר לקצב הגידול בכמות השבבים המיוצרת.

הרווח התפעולי המתואם הסתכם ב-102.2 מיליון דולר, עלייה של 40% לעומת אשתקד ושל 20% לעומת הרבעון הקודם, לעומת צמיחה של 28% ו-13% במכירות, בהתאמה. הרווחיות התפעולית עלתה ל-35.5%, לעומת 32.4% אשתקד ו-33.4% ברבעון הקודם. כלומר, ברבעון המדווח נובה הגדילה את המכירות מהר מההוצאות, גם לצד הגדלת ההשקעה בפיתוח. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת עלה בכ-94% ל-138.1 מיליון דולר. לצד הגידול ברווח, התזרים נתמך גם בירידה ביתרת הלקוחות ובעלייה בהכנסות הנדחות ובהתחייבויות לספקים.

לרבעון הרביעי צופה החברה הכנסות של 305-315 מיליון דולר ורווח מתואם של 3.03-3.18 דולר למניה. אמצע הטווח מגלם צמיחה של כ-39% בהכנסות ושל כ-45% ברווח למניה לעומת אשתקד, ועלייה של כ-8% וכ-9%, בהתאמה, לעומת הרבעון השלישי. מול הקונצנזוס, אמצע התחזית גבוה בכ-1% בהכנסות ובכ-2% ברווח למניה. התחזית מגלמת מחצית שנייה הגבוהה בכ-22% מהראשונה, לעומת הערכת ההנהלה הקודמת לגידול של 15%-20%. להערכתנו, המשך העלייה במכירות, הביקוש מכמה תחומי פעילות והשיפור בנראות שעליו מדווחת החברה תומכים בהמשך הצמיחה לקראת 2027."

דיסקליימר:

"לעורך האנליזה אין עניין אישי בנושא. לבנק הפועלים בע"מ אין עניין אישי בנושא, מתן הייעוץ אינו מהווה תחליף לייעוץ המתחשב בנתונים ובצרכים המיוחדים של כל אדם".