קרסו נדל״ן השלימה גיוס של 276 מיליון שקל; דירוג תדיראן אושרר

השלמת גיוס החוב של קרסו נדל״ן ואשרור דירוג האשראי של תדיראן עמדו במרכז הדיווחים החדשים של חברות ת״א-SME60. בקרסו אושרה קבלת הכסף בעקבות המכרז שפורסם בשבוע שעבר; בתדיראן נשמר הדירוג, אך חברת הדירוג מציינת כי היחסים הפיננסיים עדיין חלשים מהערכתה הקודמת.

קרסו נדל״ן - הכסף התקבל, סדרה ב׳ מתקרבת למיליארד שקל

החברה דיווחה כי הנפיקה היום 269.918 מיליון שקל ערך נקוב של אג״ח ב׳ בהרחבת הסדרה, וכי התמורה התקבלה במלואה. במחיר ההנפקה שנקבע, 102.3 אגורות לכל שקל ערך נקוב, הסתכמה התמורה ברוטו ב-276.126 מיליון שקל, לפני הוצאות ההנפקה.

בעקבות ההרחבה עלתה יתרת הסדרה מ-727.876 מיליון שקל לכ-997.794 מיליון שקל ערך נקוב. הריבית השנתית של הסדרה היא 5.74%; זהו הקופון, ולא התשואה הנגזרת ממחיר ההנפקה. מדובר בהשלמת הגיוס שתוצאותיו פורסמו ב-5 בנובמבר, ולא בגיוס נוסף. קבלת התמורה מגדילה את המקורות הכספיים העומדים לרשות החברה, לצד הגידול בחוב.

תדיראן גרופ - דירוג יציב, עם ציפייה לירידה במינוף

S&P מעלות אשררה את דירוג החברה והאג״ח הלא מובטחות מסדרות 3, 4 ו-5 ברמה של ‎ilA+‎, בתחזית יציבה. יחס החוב המתואם ל-EBITDA עמד על כ-4.2 ב-12 החודשים שהסתיימו ביוני 2026, לעומת כ-4.6 בשנת 2025. למרות השיפור, מעלות מציינת שהיחסים חלשים מכפי שצפתה.

בתרחיש הבסיס שלה מעריכה מעלות כי יחס החוב ל-EBITDA ירד לטווח 3.5-4 בשנת 2026 ול-3-3.5 בשנת 2027. ההערכה נשענת, בין היתר, על צבר ההזמנות, פעילות המערכות לחוות שרתים ושיפור צפוי בעלויות המימון. אלה הערכות חברת הדירוג, ולא תחזית חדשה שפרסמה הנהלת תדיראן.

מעלות מעריכה את נזילות החברה כהולמת. עם זאת, יחס חוב ל-EBITDA מעל 4 לאורך זמן או הרעה בנזילות עלולים להכביד על הדירוג. האשרור משמר את הערכת האשראי הקיימת; מבחינת המשקיע, מוקד המעקב הוא התממשות השיפור ברווחיות וביחסי החוב.