כמו במונדיאל, גם בשוק ההון, בטווח הקצר יש הרבה הפתעות

בעוד זמן קצר ייצא לדרך המונדיאל, ואיתו גם אחת המסורות הכי מוכרות של השנים האחרונות: קבוצות הוואטסאפ במשרדים, טבלאות התחזיות ואפליקציות ההימורים הידידותיות שבהן כולם מנסים לנחש תוצאות.

כמו תמיד, בכל קבוצה יש את “מומחי הכדורגל”. אלו שמנתחים הרכבים, מסבירים על שיטות משחק, מכירים כל שחקן ספסל בארגנטינה וכל פציעה בצרפת, ונשמעים בטוחים מאוד בתחזיות שלהם.

ובקצה השני, יש גם את ההוא ששואל מה ההבדל בין אופסייד לנבדל.

ואז מתחיל הטורניר.

אחרי כמה משחקים מתברר שלא פעם דווקא “המומחה” מדשדש בתחתית, בזמן שמי שמילא את הטבלה כמעט באקראי נמצא בצמרת.

זה כמובן משעשע, אבל יש כאן גם שיעור מעניין על עולם ההשקעות.

כי בסופו של דבר, גם במונדיאל וגם בשוק ההון, היכולת להסביר את המציאות לא בהכרח מתורגמת ליכולת לנבא אותה.

בטווח הקצר, משחק כדורגל מושפע מהמון גורמים קטנים ובלתי צפויים: פנדל, טעות שוער, החלטת, VAR כרטיס אדום מוקדם, פציעה, או פשוט יום גדול של האנדרדוג.

וגם בשווקים הפיננסיים זה עובד בצורה דומה מאוד.

משקיעים מנסים כל הזמן לנבא איזה שוק “ינצח” בשנה הקרובה. האם השוק בישראל ימשיך להפתיע לטובה? אולי שוב מדד S&P 500 האמריקאי יוביל? ואולי דווקא אירופה, שנחשבת לאנדרדוג של השנים האחרונות, תפתיע פתאום? לפעמים אלו בכלל השווקים המתעוררים, שנראים חלשים במשך שנים, שהופכים פתאום לכוכבי הטורניר.

על הנייר תמיד יש פייבוריטים ברורים. אבל בטורניר קצר, ובטח בעולם מלא אי ודאות, המציאות לא תמיד מתיישרת עם התחזיות.

גם כלכלנים, אסטרטגים ומנהלי השקעות יודעים לנתח היטב את מה שכבר קרה. להסביר למה השוק עלה, למה האינפלציה הפתיעה או למה המשקיעים עברו דווקא לסקטור מסוים. בדיעבד, כמעט תמיד אפשר לבנות סיפור שנשמע הגיוני מאוד.

אבל היכולת להסביר את אתמול לא בהכרח מתורגמת ליכולת לנבא את מחר.

הסיבה המרכזית לכך היא שבטווח הקצר יש מרכיב גבוה מאוד של אקראיות. בדיוק כמו במונדיאל, גם בשוק ההון יש אינספור אירועים שקשה מאוד לצפות מראש: נתוני אינפלציה, החלטות ריבית, אירועים גיאופוליטיים, מלחמות, ציוץ של פוליטיקאי או פשוט שינוי פתאומי במצב הרוח של המשקיעים.

בטווח קצר, הרעש לעיתים גדול יותר מהאות.

וזה גם מסביר למה לעיתים דווקא התחזיות הכי בטוחות מתבררות כפחות מדויקות. לא בגלל חוסר ידע, אלא לפעמים דווקא בגלל עודף ביטחון. מי שמשוכנע שהוא “יודע מה הולך לקרות”, נוטה לעיתים לקחת הימורים גדולים יותר ולהשאיר פחות מקום לאפשרות שהוא טועה.

אבל כמו בכדורגל, גם בשוק ההון, המשחק האמיתי הוא לא משחק אחד ולא טורניר קצר.

בטווח הארוך, איכות, תהליך ומשמעת בדרך כלל מתחילים לבוא לידי ביטוי. בדיוק כמו שנבחרות חזקות מצליחות לאורך זמן יותר מנבחרות חלשות, כך גם השקעה מבוססת, מפוזרת וסבלנית נוטה להוכיח את עצמה לאורך השנים.

והמסר אולי הכי חשוב הוא להישאר צנועים.

כי כמו במונדיאל, גם בשוק ההון, בטווח הקצר יש הרבה הפתעות. אבל בטווח הארוך יותר, היכולת בדרך כלל מתחילה לנצח.

ואם גם “מומחה הכדורגל” לא מצליח לנחש כמה משחקים ברצף, אולי כדאי להיות קצת יותר זהירים לפני שמנסים לנחש מה יעשו השווקים בחודשים הקרובים.